互斥方案的评价.ppt

湖南工程职业技术学院刘灿红湖南工程职业技术学院刘灿红第15讲互斥方案的经济效果评价互斥方案的静态评价方法互斥方案的动态评价方法寿命期相等的互斥方案评价寿命期不等的互斥方案评价无限寿命的互斥方案评价互斥方案的经济效果评价包含两部分内容：绝对效果检验——考察各个方案自身的经济效果相对效果检验——考察哪个方案相对最优对多个方案进行比较优选时，应按各方案的投资额由小到大排列次序，把投资额小的放在前面，计算差额投资回收期，进行替代式的淘汰，最后留下的一个方案即为最优。——差额投资回收期法一、互斥方案经济效果的静态评价方法Pa≤Pc（基准投资回收期），投资大的方案为优Pa＞Pc，投资小的方案为优二、互斥方案经济效果的动态评价方法1.寿命期相等的互斥方案—（1）投资额相同例1某个固定投资项目需要原始投资2500万元，基准折现率为10%，有A、B、C3个互相排斥的备选方案可供选择，现金流量如下表所示。年份技术方案及其现金流量ABC0-2500-2500-25001150013000210001300500370013001500450002800NPV557.5732.9952.6NPVR22.3%29.3%38.1%NAV175.9231.3300.6对于投资额相同的互斥方案评价：净现值法、净现值率法、净年值法等效1.寿命期相等的互斥方案—（2）投资额不同——净现值率法例2A、B两互斥方案，经济寿命期均为10年，基准折现率10%，A初投资200万元，每年净收益39万元；B初投资100万元，每年净收益20万元。试选出最优方案。解：NPVA=-200+39（P/A，10%，10）=39.64万元＞0可行NPVB=-100+20（P/A，10%，10）=22.89万元＞0可行NPVA＞NPVB选A方案？NPVRA=39.64/200=19.82%NPVRB=22.89/100=22.89%NPVRB＞NPVRA选B方案由于两个方案的原始投资不相同，导致两种方法的决策结论相矛盾。用净现值率法更具合理性。差额内部收益率是指互斥方案净现值相等时的折现率。⑴概念差额投资内部收益率是指进行比选的两个互斥方案的各年净现金流量的差额的折现值之和等于零时的折现率。又叫增量投资内部收益率。1.寿命期相等的互斥方案—（2）投资额不同——差额投资内部收益率法⑵计算公式⑶判别及应用0iABNPV若ΔIRR＞ic，则投资大的方案为优选方案；若ΔIRR＜ic，则投资小的方案为优选方案。IRRAIRRBΔIRRicic年份01～1010（残值）A的净现金流量-50001200200B的净现金流量-600014000单位：万元基准收益率：15%例4注意：在互斥方案评价中，不能直接对内部收益率进行大小排序。用差额投资内部收益率对多个互斥方案进行选优：①计算各方案的内部收益率，淘汰IRR＜IC②将保留方案按投资额从小到大（或从大到小）的顺序排列，计算头两个方案的ΔIRR：若ΔIRR＞ic，保留投资大的方案；若ΔIRR＜ic，保留投资小的方案。③按上述原则依次往下比较，直至选出最优方案为止。例5现有四个互斥的投资方案现金流量如表，基准收益率为15%，试用增量内部收益率进行选优。方案ABCD0年末-5000-10000-8000-70001-10年末1200210017001300解：（1）计算各方案的IRR，进行绝对效果检验A方案：-5000+1200（P/A，IRRA，10）=0（P/A，IRRA，10）=4.1667，查复利系数表得（P/A，20%，10）=4.1925，（P/A，25%，10）=3.5705内插法得IRRA=20.2%同理可得IRRB=16.6%，IRRC=16.9%，IRRD=13.3%舍弃方案D（2）按投资额从大到小排列：B-C-A计算ΔIRRB-C：-2000+400（P/A，ΔIRRB-C，10）=0得ΔIRRB-C=15.1%＞ic，保留B方案计算ΔIRRB-A：-5000+900（P/A，ΔIRRB-A，10）=0得ΔIRRB-A=12.4%＜ic，保留A方案所以方案A为最优方案21将投资方案在计算期的收入及支出，按一定的折现率换算成等值年值，用以评价或