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智能眼镜有望成为端侧AI落地最佳场景之一

增持（维持）

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投资要点

◼Ray-BanMeta销量破百万，智能眼镜正在成为重要的AI硬件落地形

式：“AI眼镜”可以定义为在普通眼镜/墨镜等的基础上，导入多模态AI

功能，是对端侧AI应用场景重要探索。眼镜+多模态AI是作为个人AI

Agent最好的形态之一，智能眼镜正在成为重要的AI硬件落地形式，尤

其有望成为通用的多模态AI助手的重要载体。2023年9月，Meta与

Ray-Ban第二代联名产品Ray-BanMeta发售，产品形态舒适时尚，接近

传统眼镜的重量及外观，硬件上搭载高通AR1芯片，1200万像素摄像

头、全新定制设计的扬声，五麦克风阵列，同时还集成了Meta的Llama

模型，可以做到实时翻译、回答用户提问，用户只需要说“HeyMeta”

即可激活内置AI助手进行互动。据TheVerge统计，截至2024年5月，

Ray-BanMeta智能眼镜的全球销量已突破100万台，预计2024年全年

出货量有望超过150万副。

◼AI+AR眼镜或是产业下一步发展趋势，行业巨头积极布局：根据IDC

数据，2023年全球AR/VR设备出货量同比下降8.3%至810万台。具体

来看，2023年VR设备出货量同比下降10.7%至760万台，而AR设备

同比增长63.5%至50万台，2024预计AR头显的总出货量将达到84.5

万台，同比增长85.6%，增速远超其他XR类产品。随着多模态AI的快

速发展，在AI赋能下的AR眼镜不仅能极大地提升交互能力，使其更

加智能和人性化，还能拓展AR眼镜的应用场景。从产业巨头布局来看，

在XR领域市占率第一的Meta也在AI+AR领域积极布局。根据IT之

家报道，Meta计划2024年9月展示首款智能AR眼镜“猎户座”（Orion），

该款眼镜预计将采用几何光波导+LCoS全彩微显示屏的方案。

◼AR显示器件与光学方案是降本增效核心环节，MicroLED+光波导发

展可期：AR设备主要构成器件包括芯片、感知交互、传感器、光机模

组、机框等，其中显示器件与光学方案构成的光机模组是当前价值量最

高的零部件，占AR设备成本约50%，同时也是对产品使用体验影响最

直接的零部件，是产业链降本增效的核心环节。当前AR眼镜市场主要

以使用Birdbath+MircroOLED方案的观影眼镜为主，由于Birdbath光

学方案存在外界透光率低、模组体积较大、光损较高等问题，Micro

OLED亮度较低，材料使用寿命有限。光波导方案在体积、清晰度、FOV

等方面具备优势，MicroLED发光亮度、响应速度和使用寿命上均优于

MicroOLED，我们认为MicroLED+光波导或为AR眼镜最优光显方案，

后续有望在生产工艺及技术成熟后成为主要发展方向。

◼投资建议：Ray-BanMeta的成功证明了智能眼镜类产品成为AI终端落

地场景的可行性，我们认为未来随着产业巨头加速布局与供应链降本增

效的推进，AI+AR眼镜有望快速发展，建议关注ODM和声学环节代表

公司歌尔股份；ODM环节代表公司龙旗科技、华勤技术、亿道信息；

光学环节建议关注水晶光电、蓝特光学；SoC及存储环节建议关注恒