房地产行业研究周报：住建部明晰25年工作重点，哪些施策角度值得关注？.pdfVIP

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房地产

住建部明晰25年工作重点，哪些施策角度值得关注？

行业追踪（2024.12.22-2024.12.28）

12月24日至25日，住房城乡建设部召开全国住房城乡建设工作会议，会议系统总结2024

年工作，明确2025年重点任务。

1）2024年工作成果：着力稳地产、构建新模式，市场出现积极变化

会议指出，2024年房地产市场出现积极变化。着力稳定房地产市场，加快构建房地产发展新

模式。一是部门合力打出“四个取消、四个降低、两个增加”政策组合拳，各地因城施策、一

城一策、精准施策，房地产市场呈现止跌回稳势头。二是持续打好保交房攻坚战，已交付住房

338万套，完成既定目标。三是着力化解房地产企业风险，推动地级及以上城市全部建立房地

产融资协调机制，“白名单”项目扩围增效。四是建立人房地钱要素联动新机制，主要大中城

市编制实施2024年住房发展年度计划。五是城中村改造扩围至300多个城市，实施城中村

改造项目1790个，建设筹集安置住房161.7万套，改造城市危旧房7.4万套（间）。六是建

设筹集配售型保障性住房、保障性租赁住房、公租房共计172万套（间）。七是支持全国2050

万缴存人提取住房公积金2402亿元用于支付房租，通过试点累计100多万名灵活就业人员

纳入制度覆盖范围。八是好房子建设有序推进。

2）2025年工作重点：止跌回稳、新模式、城市更新、建造升级、建好房

会议指出，2025年要重点抓好五方面工作：一是持续用力推动房地产市场止跌回稳；二是推

动构建房地产发展新模式；三是大力实施城市更新；四是打造“中国建造”升级版；五是建设

安全、舒适、绿色、智慧的好房子。

我们认为，对地产行业基本面影响较大的政策指引或包括：1）着力释放需求与改善供给，反

映除传统限制性政策进一步减少/退出外，围绕需求侧的城中村改造及供给侧的收储用作保障

房的政策力度具备加码空间。2）优化住房供应体系及要素联动机制，反映政策较关注保障房、

改善性住房的供给及区域住房要素平衡问题，分别对应存量收储规模、优质土地供给、跨区域

指标分配等角度政策具备加码空间。3）提升住宅建设标准及工程质量，政府部门对新建住宅

质量关注度提升。此外，近期多地开始逐步倡导减少公摊，同样指向住房品质提升。上述政策

调整利好新房的市场竞争力提升，以应对二手市场降价带来分流影响，故不排除25年新建住

宅销售受益于高质量政策支持下存在边际变化预期差。

12月新房同比增速回落，二手房同比增速改善

新房市场本周成交513万平，月度同比+2.41%，相较上月下降6.17pct；累计库存10477

万平，一线、二线去化加速，三线及以下去化放缓。二手房市场本周成交258万平，月度同

比+46.18%，相较上月改善28.67pct。12月16日-12月22日，土地市场成交建面9216

万平，滚动12周同比-6.83%；成交总额1868亿元，滚动12周同比-7.44%；全国平均溢

价率9.31%，滚动12周同比+1.28pct。

本周申万房地产指数-3.54%，较上周提升1.29pct，涨幅排名27/31，跑输沪深300指数

4.90pct。H股方面，本周Wind香港房地产指数+1.69%，较上周提升6.29pct，涨幅排序

4/11，跑输恒生指数0.18pct；克而瑞内房股领先指数为1.13%，较上周提升6.11pct。

投资建议：政治局会议表态“促进房地产行业止跌企稳”，基本面拐点或将近，增量政策预期

持续。交易端，市场“底部共识”增强，“短线政策博弈+中长期估值修复”逻辑更加顺畅，未

来顺周期地产股弹性空间预计同样较大。配置方向上，我们建议优先考虑①非国央企受益于化

债、政策纾困、需求改善等多重逻辑下的困境反转；②具备投资及改善产品优势的龙头房企独

有的周期韧性；③区域型企业其城市基本面分化及市占率提升逻辑；④二手中介受益于存量交

易景气度提升。其中，低估值优质非国企及地方型企业受益于融资、收储等政策的弹性空间或

更大。

标的方面，建议关注1）未出险优质非国央企：龙湖集团、金地集团、新城控股、万科A、绿

城中国、滨江集团等。2）地方国企：越秀地产、城建发展、建发国际集团等。3）龙头央企：

中国海外发展、招商蛇口、保利发展、华润置地等；4）优质物管：中海物业、保利物业、华

润万象生活、万物云、招商积余；5）租赁企业：贝壳（和海外组联合覆盖）。

风险提示：行业信用风险蔓延；行业销售下行超预期；因城施策力度不及