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兰州财经大学硕士学位论文基于分形视角的投资组合模型研究
摘要
在金融投资领域，投资者将资金分配到不同投资标的，以分散投资风险并获
取可观收益。在配置资金之前，确定最优资产配置策略是最为关键的一步。自
1952年Markowitz提出量化收益与风险的均值-方差模型以来，国内外学者相继
提出各种投资组合模型。这些模型大多是在均值-风险框架下基于不同风险度量
方法构建的多目标优化模型，而且没有考虑现实投资中金融资产收益具有的分形
特征。因此，本文基于分形视角研究兼顾收益与风险的投资组合优化模型是必要
且有意义的。
本文的主要工作如下：
(1)考虑金融资产收益具有分形特征，分别从单分形分析结合非对称拉普拉
斯分布(AsymmetricLaplaciandistribution,ALD)和多重分形分析结合波动函数的
角度对投资组合的风险进行研究，进而提出了兼顾收益与风险的R-ALCV-R和
R-MF-R收益-分形风险比模型。
(2)对传统教与学算法(TLBO)的基本原理进行介绍，加入自适应选择学习算
子，从提高算法精度这个角度来对其进行改进，提出改进学习算子的教与学算法
(SLTLBO)。运用基准函数对改进后的算法性能进行测试，结果表明，改进后的
SLTLBO算法在收敛精度方面相比于传统的TLBO算法更具优势。
(3)以上证50指数的主要成分股为研究对象，分析上海股票市场的分形特征；
使用SLTLBO算法对本文构建的R-ALCV-R和R-MF-R收益-分形风险比模型及
传统投资组合模型进行求解；通过比较不同调整周期策略下的收益率、标准差、
夏普比率及累计收益率，给出最优投资策略。
实证结果表明，在以年为周期动态调整最优资产配置比例的情况下，本文提
出的两种收益-分形风险比模型均优于传统投资组合模型。
关键词：分形特征收益-风险比率教与学算法动态调整策略
兰州财经大学硕士学位论文基于分形视角的投资组合模型研究
Abstract
Inthefieldoffinancialinvestment,investorsallocatefundsto
differentinvestmenttargetstospreadinvestmentrisksandobtain
considerablereturns.Determiningtheoptimalassetallocationstrategyis
themostcriticalstepbeforeallocatingfunds.SinceMarkowitzput
forwardthemean-variancemodeltoquantifyreturnsandrisksin1952,
scholarsathomeandabroadhaveputforwardvariousportfoliomodels
oneafteranother.Mostofthesemodelsaremulti-objectiveoptimization
modelsbasedondifferentriskmeasurementmethodsunderthemean-risk
framework,andthefractalcharacteristicsoffinancialassetreturnsinreal
investmentarenotconsidered.Therefore,itisnecessaryandmeaningful
tostudytheportfoliooptimizationmodelbasedonfractalperspective,
whichtakesintoaccountbothreturnsandrisks.
Themainworkofthisthesisisasfollows:
(1)Consideringthefractalcharacteristicsoffinancialassetsreturns,
theriskof
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