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兰州财经大学硕士学位论文多元化经营下企业财务风险研究——以贵人鸟为例

摘要

改革开放后市场经济逐步活跃，企业作为市场经济主体之一承担着经济发展

的重任。同时随着市场的逐步发展完善，企业间竞争也愈发激烈，不少企业为寻

求新的发展方向开始多元化经营，但多元化对企业的发展具有两面性，一方面，

有相应规划和具体步骤的多元化或能扩大企业规模，形成协同效应提高企业竞争

力；另一方面，脱离实际的多元化目标和过快的投资节奏可能会导致企业面临巨

大的财务风险。目前国内对多元化的研究不在少数，但是较少企业经历相关多元

化和非相关多元化历程，因此本文选择贵人鸟为研究对象对其整个多元化历程进

行财务风险研究。

贵人鸟上市后便开始多元化经营，企图打造一个体育集团，但由于投资领域

分散、投资节奏过快等问题导致多元化并未带来预期效益，反因巨额债务导致破

产重组，重组后企业又开始“鞋服+农业”的新多元化方向。本文以贵人鸟多元

化经营下财务风险为研究主题，通过贵人鸟多元化经营后业务和管理层的变动了

解企业发展历程，通过战略环境分析明晰贵人鸟多元化动机。在此基础上，通过

定性和定量分析对贵人鸟整体及筹资、投资和运营等层面财务风险进行识别和分

析，最后对不同层面风险提出相应控制建议。研究发现：贵人鸟多元化期间整体

财务风险较高，筹资方面由于筹资结构失衡、变现能力差导致出现债权人抽贷、

压贷现象使得公司筹资难度上升；投资方面由于投资步骤快、领域分散导致企业

资金压力过大、项目间未形成有效协同面临较大投资风险；运营方面由于忽视鞋

服研发投入导致主业竞争力不强存货积压严重，贵人鸟为清理库存又形成高额应

收账款导致企业变现能力不强，整体运营能力变差。基于上述风险本文提出以下

建议：强化董事会监察能力并优化财务风险预警机制、合理规划筹资结构并建立

偿债能力预警机制、做好投资规划并处置部分不良资产、强化存货管理和应收账

款管理能力。

希望本研究对贵人鸟管理层管理公司财务风险有所帮助，亦期望能够对其他

企业有所启发。

关键词：多元化经营财务风险贵人鸟

兰州财经大学硕士学位论文多元化经营下企业财务风险研究——以贵人鸟为例

Abstract

Afterthereformandopeningup,themarketeconomyhasgradually

becomeactive,andenterprises,asoneofthemainentitiesofthemarket

economy,beartheheavyresponsibilityofeconomicdevelopment.But

withthegradualdevelopmentandimprovementofthemarket,

competitionbetweenenterpriseshasbecomeincreasinglyfierce.Many

enterpriseshavebeguntodiversifytheiroperationsinsearchofnew

developmentdirections.However,diversificationhastwosidestothe

developmentofenterprises.Ontheonehand,diversificationwith

correspondingplansandspecificstepsmayexpandthescaleof

enterprisesandformasynergisticeffecttoimprovetheircompetitiveness;

Ontheotherhand,unrealisticdiversificationgoalsandtoofast

investmentpacemayleadtosignificantfinancialrisksforenterprises.At

present,therearemanystudiesondiversificationinChina,butfew

companieshave