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公司报告|季报点评

周大生（002867）证券研究报告

2024年11月03日

投资评级

24Q4及全年净利润降幅争取收窄行业纺织服饰/饰品

6个月评级买入（维持评级）

公司发布三季报当前价格11.15元

目标价格元

公司24Q3收入26亿，同减41%；归母净利2.5亿同减29%，扣非后归母

净利2.5亿同减27%；基本数据

24Q1-3公司收入108亿同减13.5%，归母净利8.5亿同减22%，扣非后归A股总股本(百万股)1,095.93

母8.4亿同减21%。流通A股股本(百万股)1,079.80

A股总市值(百万元)12,219.58

24Q1-3公司毛利率20.58%同增2.36pct；净利率7.89%同减0.85pct。

流通A股市值(百万元)12,039.73

24Q3公司毛利率27.48%，同增9.7pct，毛利率提升明显，系①自营渠道受每股净资产(元)5.66

益于金价上涨，以及率先优化调整产品结构，助力毛利率提升；②加盟渠资产负债率(%)24.91

道通过收取品牌使用费方式黄金出货量占比提升，以及一口价产品对整体

一年内最高/最低(元)20.34/9.97

毛利贡献提升，从而提升毛利率；③电商渠道中高毛利率饰品类占比提升，

对毛利率提升有积极作用。

作者

24Q3全口径黄金出货量13.41吨，同减41.7%；24Q1-3全口径累计黄金出孙海洋分析师

货量是48.11吨，同减25.87%。SAC执业证书编号：S1110518070004

sunhaiyang@

24Q4值得期待：24Q4及全年净利润降幅争取收窄；争取全年门店数净增何富丽分析师

200家以上，并且要开好店、有活力、有增长力的店；电商板块继续发力，SAC执业证书编号：S1110521120003

增长动力延续；提升自营比重，辐射助推整体增长；品牌矩阵的战略布局hefuli@

落地；开启全球化，包括海外开店、黄金贸易、跨境电商；保持积极分红，

大方回馈股东。股价走势

产品、营销与门店战略全面升级