基础化工行业深度报告：乙二醇：跬步已积，行将致远.pdfVIP

基础化工

行

业

研基础化工乙二醇：跬步已积，行将致远

究

2025年02月06日

——行业深度报告

投资评级：看好（维持）金益腾（分析师）张晓锋（分析师）宋梓荣（联系人）

jinyiteng@kysec.cnzhangxiaofeng@kysec.cnsongzirong@kysec.cn

行业走势图证书编号：S0790520020002证书编号：S0790522080003证书编号：S0790123070025

下游聚酯产业链蓬勃发展，未来乙二醇产能增量有限，景气有望继续上行

基础化工沪深3002020年以来，乙二醇下游产能均在持续扩产，带动乙二醇需求增长。根据百川

38%

行29%盈孚数据，2020年以来，涤纶短纤、涤纶长丝、聚酯瓶片等主要乙二醇下游均

业19%在持续扩产，持续带动乙二醇需求增长。2020-2024年，涤纶短纤、涤纶长丝、

深

度10%PET瓶片产能分别增长了248、779、734万吨，合计1,761万吨，或带动乙二醇

报0%需求590万吨，乙二醇表观消费量由2020年的1,870万吨增长至2024年的2,487

告-10%

2024-022024-062024-10万吨。2022年以来，国内新增产能有限、海外净进口量降低、下游持续扩产，

数据来源：聚源供需共振下，乙二醇景气度持续上行。2024年8月以来，乙二醇乙烯制、煤制

工艺开工率呈现上升趋势，乙二醇市场库存持续下降，价格逐渐上涨。2025-2026

相关研究报告年，聚酯产业链仍在继续扩张，而乙二醇产能增量或较为有限，乙二醇重心有望

继续上移。

《氯化钾价格拉涨，关注碳酸锶供给

端扰动、价格上涨—行业周报》2025-2026年，聚酯产业链仍将继续扩产，或继续拉动乙二醇需求

涤纶长丝方面，2025年新增产能总规划为215万吨，若规划产能均投产，预计

-2025.1.19

拉动乙二醇需求72.03万吨/年；2026年，涤纶长丝新增产能总规划为555万吨，

《供给端扰动不断，看好碳酸锶价格

持续上涨—碳酸锶行业点评报告》若规划产能均投产，预计拉动乙二醇需求185.93万吨/年。涤纶短纤方面，2025

开-2025.1.15年行业规划新增产能为88万吨，2026年为60万吨，两年规划新增产能合计为

源

证《Q4末沪（深）股通持股数据公布，148万吨，若这些新增产能如期投产，有望拉动乙二醇需求49.58万吨。我们预

券

新凤鸣、杭氧股份等持股环比增幅居计，随着2025年国内外宏观经济继续复苏，涤纶长丝、涤纶短纤的这些新增产

证前—行业周报》-2025.1.12能有望被逐步消化。PET瓶片方面，2025年行业合计规划360万吨新增产能，

券

研若完全投产，有望拉动乙二醇需求合计120.6万吨/年。

究

报乙二醇产能扩张接近尾声，国内、外供应增幅有所减少

告

2022年以来，乙二醇产能增长放缓。根据百川盈孚数据，2020-2022年，乙二醇