家电行业市场前景及投资研究报告：地产以旧换新政策，白电内外销增长、厨电景气度复苏.pdfVIP

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家用电器

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2025年02月07日地产+以旧换新政策催化需求，白

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业电内外销延续增长、厨电景气度复

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深——家电行业2024年年报业绩前瞻

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证投资要点：

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研⚫2024年空调内销微增、外销高增，地产+以旧换新政策有望催化白电、大厨电需求。根据产业在

究线数据显示，2024年1-12月空调行业实现累计产量20158万台，同比增长20%；2024年1-12

报月空调行业实现销量20085万台，同比增长18%，其中内销量同比增长5%。冰箱2024年1-12

告月内销量同比增长3%；洗衣机2024年1-12月内销量同增长7%。出口方面，2024年1-12月空

调外销量累计同比增长36%，1-12月冰、洗外销量同比分别+19%/+17%。

⚫白电和零部件：空调外销高增长，以旧换新带动白电均价提升。美的集团：根据产业在线数据，

2024年1-12月美的空调内销量同比+2.4%，出口同比+32.7%，整体内外销同比增长15.5%。我

们预计公司2024Q4收入和业绩同比分别+10%/15%。海尔智家：预计公司2024Q4收入同比

+5%，业绩同比+15%。格力电器：预计公司2024Q4收入同比+3%，归母净利润同比+10%。海

信家电：预计公司2024Q4收入同比+5%，业绩同比+15%。海容冷链：预计公司2024Q4收入

同比+0%，业绩同比+10%。盾安环境：预计公司2024Q4收入同比+8%，业绩同比+30%。三花

智控：预计公司2024Q4收入同比+8%，业绩同比+25%。华翔股份：预计公司2024Q4收入同

比+8%，业绩同比+35%。

⚫厨电：地产+以旧换新政策持续刺激，传统/新兴厨电景气度均有所恢复。老板电器：预计公司

2024Q4收入同比-5%，业绩同比-10%。亿田智能：预计公司2024Q4收入同比-50%，业绩同比

+900%。华帝股份：预计公司2024Q4收入同比+5%，业绩同比+90%。

⚫小家电：自主品牌出海高成长，内销以旧换新显著受益。苏泊尔预计公司2024Q4收入同比持平，

业绩同比持平。九阳股份预计公司2024Q4收入同比-8%，业绩同比-40%。新宝股份预计公司

2024Q4收入同比+6%，业绩同比+7%。比依股份预计公司2024Q4收入同比+50%，业绩同比

+30%。小熊电器预计2024Q4收入同比+5%，业绩同比-40%。石头科技预计公司2024Q4收入

同比+55%，业绩同比持平。科沃斯预计公司2024Q4收入同比+5%，业绩同比-40%。莱克电气

预计公司2024Q4收入同比+20%，业