20250126海外宏观周报：特朗普上任，日本加息.pdfVIP

海外宏观

宏

观2025年1月26日

报

海外宏观周报

告

特朗普上任，日本加息



证券分析师平安观点：

海外经济政策。1）美国：2025年1月20日，特朗普宣誓就任美国第47任

钟正生投资咨询资格编号

S1060520090001总统，并发表就职演讲，并签署了多达46项“总统行动”（包含行政令或备

ZHONGZHENGSHENG934@忘录）。截至1月24日，其已累计签署60项总统行动。特朗普达沃斯讲话

宏张璐投资咨询资格编号重申强硬的关税立场，要求产油国压低油价，要求美联储及全球降低利率。

S1060522100001美国12月成屋销售超预期，连续第三个月上升。美国1月Markit制造业PMI

观ZHANGLU150@好于预期、进入扩张区间，但服务业PMI大幅不及预期。美国最新初请失业

范城恺投资咨询资格编号

周S1060523010001金人数略高于预期，续请失业金人数走高。据CMEFedWatch，截至1月24

日，美联储1月降息25BP的概率为2.1%，持平于一周前；2025年末政策

报FANCHENGKAI146@

利率加权平均预期为3.83%（降息1.7次），低于前一周的3.87%（降息1.5

次）。2）欧洲：拉加德表示，尽管欧洲必须为美国可能征收的关税做好准

备，但预计欧央行仍将“渐进式降息”；1月制造业及综合PMI好于预期。

3）日本：日本央行如期加息，将政策利率从0.25%上调至0.5%，同时上调

通胀预测；最新12月核心CPI突破3%。

全球大类资产。1）股市：全球股市多数续涨，恒生科技、日经等大幅上

涨，法国、德国指数跑赢标普。美国方面，标普500指数、道琼斯工业指数

和纳斯达克综指整周分别上涨1.7%、2.2%和1.7%。特朗普上任强调能源增

产、管控通胀、扩大AI投资等，而关税行动相对谨慎，提振市场风险偏好。

欧洲方面，欧洲STOXX600指数整周上涨1.2%，德国DAX、法国CAC40

指数分别上涨2.4%、2.8%。亚洲方面，日经225指数整周上涨3.9%，香港

证恒生科技指数大幅上涨4.0%。2）债市：美债利率企稳。美联储处于静默

券期，债市对特朗普新政整体呈观望态度，多数期限美债利率涨跌幅在2BP以

研内。2