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創業投資

現代創業投資始於美國，作為美國發展高新技術戰略的一個部分，1958年美國國會通過了《國內所得稅法》和《中小企業投資法》兩項法案，對美國創業投資業的發展起了很大的推動作用。它們從法律上確立了創業投資基金制度並且在稅制方面採取的主要措施使得創業投資稅率從49％下降到20％。制度環境和政策環境的營造不僅極大地推動了高新技術的發展，同時也為創業投資公司的規範和成熟提供了保證，風險基金步入了高速發展時期。在美國的帶動和啟示之下，其他發達國家的風險基金業逐步建立和發展起來，甚至一些新興工業化國家也效法發達國家建立了風險基金。從世界範圍看，美國創業投資業獨領風騷，英國、法國、德國和日本發展迅速，上述五國的創業投資占世界創業投資的90％以上。

是指投資人將風險資本投向剛剛成立或快速成長的未上市的高新技術企業，在承擔很大風險的基礎上，為融資人提供長期股權投資和增值服務，培育企業快速成長，數年後再通過上市、兼併或其他股權轉讓方式撤出投資，取得高額投資回報的一種投資方式。第一節創業投資概論創業投資venturecapitalinvestment

關鍵字：風險資本、未上市的、股權投資、增值服撤出投資、高額投資回報短則：串出名詞解釋，長則串出：特徵（接特徵講解）

第一節創業投資概論三、創業投資的高風險與高收益性二、創業投資與科技成果轉化一、創業投資的特徵與組織架構

國外創投公司典型的組織架構國內創投公司的典型組織架構一、創業投資的特徵與組織架構創業投資基本特徵VC公司的組織結構VC投資專案的熱點行業123

創業投資基本特徵在資金募集上,主要通過非公開方式面向少數機構投資者或個人募集,它的銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協商進行的。1多採取權益型投資方式，絕少涉及債權投資。2一般投資於私有公司即非上市企業，絕少投資已公開發行公司，不會涉及到要約收購義務。3多關注新經濟和新技術行業下的創業型企業和研發型企業。4投資期限較長，一般可達3至5年或更長，屬於中長期投資。5流動性差，沒有現成的市場供非上市公司的股權出讓方與購買方直接達成交易。6資金來源廣泛，如富有的個人、風險基金、杠杆並購基金、戰略投資者、養老基金、保險公司等。7VC投資機構多採取有限合夥制，這種組織形式有很好的投資管理效率，並避免了雙重徵稅。8投資退出管道多樣化，有IPO、售出（TRADESALE）、兼併收購（MA）、公司管理層回購等。9

蘋果公司1976年,當時就職於阿塔裏公司的喬布斯和就職於惠普公司的沃茲尼克共同設計出一塊電腦線路板(蘋果一號),他們在斯坦福大學的一個家用電腦俱樂部展示時,許多人表示要購買,於是,喬布斯賣掉汽車,沃茲尼克賣掉電腦,籌得1300美元這是他們創業的種子資本.然後雇人為這臺電腦設計印刷電路板.1976年6月,喬布斯帶了一塊電腦板去找一家電腦零售商店__拜特行,拜特行的老闆威爾遜一下子定購50塊.由於資金短缺,喬布斯施展高明的手段,要求幾家電子元器件供應商以賒帳的方式提供零件,他甚至說服了律師和公關公司,以賒欠的方式提供服務.

苹果一号的销售情况出乎意料地好,喬布斯和沃茲尼克開始意識到,他們的小資本根本不足以應付這急速的發展.喬布斯後來回憶到,大約是在1976年秋,我發現市場的增長比我們想像的還快,我們需要更多的錢.為此,他們分頭去找自己在阿塔裏和惠普的老闆,請這些大公司接受他們的蘋果電腦原型,但均未受到重視.1976年秋,他們決定設立自己的公司.阿塔裏公司的老闆布希內爾和以賒欠的方式向他們提供服務的公關公司總裁麥克納向一位風險投資家瓦倫丁推薦了喬布斯,瓦倫丁經考察後決定不投資,但介紹給自英特爾公司提前退休的馬古拉.

時年38歲的馬古拉以是百萬富翁,他與喬布斯和沃茲尼克共同討論,花兩個星期時間研擬出一份蘋果公司的經營計畫書,馬古拉自己投資9.1萬美元,還爭取到美國商業銀行25萬美元的信用貸款.然後,三人共同帶著蘋果的經營計畫,走訪馬古拉認識的風險投資家,結果又籌集了60萬美元的創業投資.馬古拉出任蘋果公司的董事長,喬布斯任副董事長,沃茲尼克出任研究與發展的副總經理,總經理則由馬古拉推薦的生產專家斯科特擔任.1977年4月,蘋果公司在三藩市舉行的西岸電腦展覽會上,首次公開發表了新產品--蘋果二號,1977年銷售額為250萬美元,1978年為1500萬美元,1979年達7000萬美元,1980年達1.17億美元,1981年達3.35億美元,1982年達5.83億美元,成為幸福500大公司之一.這是第一次,一家新公司,在五年之內,就進入幸福500大公司排行榜.

1980年12月12日,蘋果公司第一次公開招股上市,以每股22美元的價格,公開發行460萬股,集資1.01億美元.喬布