对1月PMI和高频数据的思考及未来经济展望：假期国内数据释放积极信号.pdf

宏观经济|宏观专题

正文目录

1.1月PMI表现弱于季节性5

1.11月PMI环比回落6

1.2中型企业景气度回落明显7

1.3供需均有所回落8

1.41月PPI或仍有下行压力10

2.假期国内宏观数据有积极信号12

2.1居民跨区域出行明显回升12

2.2可选消费有所回暖14

3.其他实体相关高频指标总体向好17

3.1上游发电稍有回落，钢铁生产明显回升17

3.2中游行业景气度普遍改善18

3.3基建开工明显回升20

3.4新房销售面积稍有回落21

3.5人口流动明显回升21

3.6集装箱运价总体上行，干散货运价继续回落22

4.未来经济展望24

4.11-2月工业生产仍有望回升24

4.2今年内需有望“接力”外需，GDP增速或保持5%24

5.风险提示25

图表目录

图表1：2025年实体经济重要指标（基准预测）5

图表2：PMI分项指数较上月变动的情况6

图表3：中国PMI综合指数6

图表4：历年各月PMI综合指数7

图表5：大中小企业PMI指数8

图表6：大中小企业PMI指数较上月变动8

图表7：PMI新订单和生产子指数9

图表8：PMI新出口订单和进口子指数9

图表9：新出口订单指数较上月变动vs出口环比9

图表10：进口指数较上月变动vs进口环比9

图表11：PMI产成品和原材料库存10

图表12：PMI产成品和原材料价格子指数10

图表13：CRB工业原料现货指数11

图表14：LME铜现货结算价11

图表15：原材料价格指数到荣枯线距离vsPPI环比11

图表16：产成品价格指数到荣枯线距离vsPPI环比11

图表17：春节假期（除夕至初六）全社会跨区域人员流动量12

图表18：全国日均旅客发送量（营业性客运）13

图表19：假期11城地铁客运量14

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图表20：春节档票房收入与平均票价15

图表21：春节档观影人次15

图表22：部分省市春节旅游数据15

图表23：假期日均出入境人次16

图表24：重点发电集团日耗煤（周平均）17

图表25：重点企业粗钢日均产量18

图表26：江浙地区涤纶长丝开工率19

图表27：PTA开工率19

图表28：汽车轮胎开工率（全钢胎）20

图表29：汽车轮胎开工率（半钢胎）20

图表30：石油沥青装置开工率20

图表31：100大中城市成交土地溢价率21

图表32：30大中城市商品房成交面积（当周值）21

图表33：19城地铁客运量22

图表34：99城高德拥堵延时指数（周平均）22

图表35：中国出口集装箱运价指数23

图表36：国际干散货运价指数23

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图表1：2025年实体经济重要指标（基准预测）

指标（%）1-2月3月4月5月6月

GDP/4.9//5.2

固定资产投资4.82.64.04.3-0.1