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策略研究
目录
1、公募和个人投资者是最值得关注的资金方5
2、被动基金：个人和险资资金可能推动被动化9
2.1被动型基金近年扩张明显9
2.2机构和个人投资者持仓偏好显著不同10
2.3被动型基金有望继续扩张11
2.4后续被动型基金增量可能主要依靠险资与个人投资者13
3、主动基金：需要等待赚钱效应进一步扩张15
4、个人资金：对行情敏感且流入持续性较强17
5、风险提示19
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策略研究
图目录
图1：市场当前各类资金持股规模5
图2：公募是市场变动幅度最大的资金类型5
图3：9月股票型基金规模显著提升6
图4：小单交易口径的散户净买入弹性较大6
图5：公募基金是各机构入市的重要渠道6
图6：公募基金也是个人投资者入市的重要窗口6
图7：北上资金持股季度变动情况7
图8：11月私募持股规模有所回落7
图9：2024年3季度保险资金持股规模明显提升7
图10：社保资金边际变化相对较小7
图11：市场回购规模提升明显8
图12：被动型基金占比已经超过公募整体规模的一半9
图13：ETF近年规模扩张加速明显9
图14：宽基指数ETF是ETF资金的最主要组成10
图15：净流入的角度规模指数ETF也是最大的增量来源10
图16：9月以来ETF规模扩张对赚钱效应敏感10
图17：主题型ETF基金受市场行情影响明显10
图18：机构投资者倾向大市值指数，个人投资者倾向于科创5011
图19：个人投资者持有大部分的消费、新能源和医药ETF11
图20：近半年沪深300份额净买入份额最多11
图21：近半年医药、消费和红利净买入份额较多11
图22：大多数主动基金在大多数时间表现不佳12
图23：2024年ETF基金跑赢主动基金12
图24：市场上涨一定时间后主动基金易出现卖出止盈情况12
图25：当前机构基金持仓主要以ETF为主13
图26：ETF资金呈现越跌越买13
图27：ETF净增加份额与赚钱效应13
图28：保险资金增量倾向于购入ETF14
图29：牛市前期个人投资者会偏向配置被动型基金14
图30：牛市持续超过一季度后主动基金规模占比开始上升15
图31：新成立偏股型基金通常在行情上行半年后处于高位15
图32：主动基金一般在牛市后期出现显著超额收益16
图33：牛市期间主动型基金收益率弹性更大16
图34：牛市后期主动型基金显著跑赢被动基金16
图35：2024年四季度市场赚钱效应明显17
图36：个人投资者对24年10月行情反应敏感17
图37：小单散户流入持续性相对更强17
图38：中单交易在牛市中期存在卖出止盈情况17
图39：赚钱效应开始后较长时间内两融余额持续上行18
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策略研究
图40：赚钱效应开始后较长时间两融活跃度仍维持高位18
图41：赚钱效应开始后市场成交规模能持续高位半年以上18
图42：赚钱效应开始后市场情绪能持续高位半年以上18
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策略研究
1、公募和个人投资者是最值得关注的资金
方
市场资金大致可以分为：公募、保险、个人投资者、私募、企业股东、外资等。
其中，企业法人在各类资金中总量规模最大，占比大约在47%。市场化资金中，
公募和散户规
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