科技行业专题报告：DeepSeek：技术颠覆or创新共赢-中国银河.pptx

DeepSeek:技术颠覆or创新共赢

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●DeepSeek通过算法及工程创新，显著降低成本，技术变革算力新方向：

DeepSeek模型通过使用PTX编程语言，以及工程能力上的创新，使得其在具有更强的性能的同时，实现更低的训练与推理成本，或将加速推动AI应用与硬件的普及和落地。与市场认为的不同，我们认为更低的训练与推理成本对算力需求呈现短期减少，长期高增的趋势，AI能力边际扩张依然需要依赖更大的模型和强大的算力，DeepSeek在算法和架构上的创新给AI发展增加了一条新的道路，有望开拓AI行业的共赢局面。

●结合我们对芯片、硬件、软件、应用端等的影响分析，我们认为DeepSeek

的技术颠覆带来的是AI行业的多元化，有望加速AI行业的普及繁荣，具体细分到行业子板块来看：

电子板块-后训练时代看好推理侧算力部署，以及AI端侧加速落地：

DeepSeek的创新并没有完全打破scalinglaws,且正从pre-training转向post-training和推理，通过增加模型规模、扩展训练数据、提高计算资源以及合理的任务设计，可加速模型学习更复杂的推理能力。随着模型规模、数据量和计算资源的增加，模型能够更好地进行推理，通过平衡性能、内存占用和推理速度来提高大语言模型的运行效率，有利于AI硬件端的落地与普及。

通信板块-推理侧算力有望增加利好国产光芯片，看好AI时代运营商角色转换，光模块景气度无虞。我们认为运营商作为我国最大的流量管道，具备数据优势及接口优势，AI应用的普及将持续推进，同时，更强训练模型的未来需求将带动光模块产业链快速发展，在全球经济形势复杂化趋势下，核心器件光芯片等方向自主可控进程进一步加速。

计算机板块-看好算力向推理，基础设施向应用侧投资变化机遇：当下投资中的结构性机会主要体现在“从训练算力为主到推理算力为主过渡”、从高端GPU到ASIC芯片过渡”,以及“从基础设施投资机会向应用侧投资机会过渡”。其开源策略和低成本模型使得更多企业和开发者能够使用先进的AI技术，加速了AI技术在各行业的应用和发展。

传媒板块-大模型推陈出新进程加速，AI+赋能进行时：在C端，用户渗透率不断提升，主要AIAPP活跃数据持续环比增长；在B端，AI营销等领域的商业化模式已经逐步得到验证。DeepSeek有望加速推动在影视、广告、社交陪伴等多个领域AI+应用落地。

●投资建议：建议关注电子板块消费电子相关产业链、AI终端硬件等方向；通信板块运营商、光模块、光芯片等方向；计算机板块看好边缘算力、AI应用开发、数据服务与处理、端侧AI设备等方向；传媒板块“AI+”等细分子领域方向。

●风险提示：国际经济形势复杂度进一步提升的风险；AI硬件发展速度不及预期的风险；AI产业链上下游短期波动的风险；AI应用发展不及预期的风险等。;

科技行业专题报告

目录

Catalog

一、DeepSeek:算法革命带动AI景气进一步上行……………4

(一)DeepSeek公司成立背景与发展历程……………………4

(二)DeepSeek:从硬件竞赛到算法效率革命的技术颠覆………………5

(三)DeepSeek开辟了效率提升新赛道，创新优势明显…………………7

(四)DeepSeek引领AI成本革命，算法突破有望促进算力需求正向循环……………11

二、芯片端：推理+端侧发展星辰大海，高需求无虞…………12

(一)推理算力需求持续增长正向影响芯片需求……………12

(二)后训练增长及国产化需求提升有望带动光芯片需求增长………………14

三、硬件端：光通信仍然靓丽，智能硬件边际改善……………16

(一)运营商、光模块等细分板块仍旧具备较大投资价值…………………16

(二)端侧大模型落地，智能硬件迎来星辰大海……………20

四、软件端：大模型演进加