海博思创国内储能标杆，海外拓展可期.docx

内容目录

TOC\o1-3\h\z\u海博思创：专精特新“小巨人”，储能系统“领航者” 5

深耕电池管理系统，管理层技术强、资源深厚 5

聚焦储能系统产品技术，募投项目赋能公司发展 7

营收业绩体量持续高增，储能系统提供强劲动力 9

国内储能稳健增长，海外储能需求爆发 10

国内储能增长稳健，需求仍有提升空间 10

储能装机持续高增，24年需求增长态势良好 10

储能成本下行，拉动经济性提升 11

政策促进配储比例时长增加，需求仍有提升空间 11

配储商业模式完善可期，光储平价至临界点 12

海外储能需求爆发，新兴市场多点开花 14

欧洲：可再生能源消纳催生大储需求，24-25年预计高增 14

美国：关税扰动加速抢装，装机量进入高速增长 15

新兴市场：需求爆发，多点开花 16

全球：24年海外大储翻番增长，25-26年将延续高增 18

一体化+大组串成为趋势，海外高盈利备受瞩目 19

产品性能优秀技术领先市场，国内客户稳定海外市场可期 20

核心技术领先市场，产品显著降本增效 20

国内优质客户深度合作，海外市场实现0-1突破 23

储能系统集成商出货龙头，市占率国内第一 25

盈利预测与投资建议 27

风险提示 27

图表目录

图1：公司历史沿革 5

图2：公司股权结构（截至2025年1月22日） 6

图3：公司收入结构 7

图4：公司研发投入及研发费用率 8

图5：公司员工构成（截至2024年6月30日） 8

图6：公司募投项目情况 8

图7：营业收入及增速 9

图8：归母净利润及增速 9

图9：公司毛利率及净利率 10

图10：公司期间费用率 10

图11：国内新型储能单月招标量（GWh） 10

图12：国内组件价格走势（元/W） 11

图13：光储回收期测算 11

图14：24年配储要求提升的省份 12

图15：国内配储时长（h） 12

图16：电力现货交易流程 12

图17：IRR敏感性测算（山东，横轴：配储比，纵轴：配储h） 13

图18：24年Q2国内与海外储能系统报价对比（元/Wh） 13

图19：国内储能需求预测 14

图20：欧洲储能历史装机（GWh） 14

图21：欧洲储能需求预测 14

图22：美国大型电池储能备案量（MW，累计） 15

图23：美国大型储能电池分年度备案量（MW） 15

图24：美国EIA年度大储装机（MW/MWh） 15

图25：美国储能需求预测 15

图26：澳大利亚大储装机量预测（GWh) 17

图27：印度和菲律宾大储装机量预测（GWh) 17

图28：新兴市场储能需求预测 17

图29：全球储能需求预测 18

图30：中国储能系统集成商2023年度国内市场出货量Top10（MWh） 20

图31：中国储能系统集成商2023年度全球市场出货量Top10（MWh） 20

图32：储能系统工艺流程图 22

图33：2024H2国央企和民营企业储能系统招标价对比 24

图34：海博思创与可比公司毛利率对比 24

图35：2021-2024H1公司客户占比情况 25

图36：公司产量销量及产销率（MWh，%） 26

图37：公司产能产量及产能利用率（MWh，%） 26

表1：公司管理层背景 6

表2：中东和拉美储能电池新增订单 16

表3：主要储能系统集成商特点 19

表4：国内和海外储能系统集成商盈利拆分 19

表5：公司研发项目进度及目标 23

表6：海博思创部分客户简介 24

表7：海博思创部海外进展 25

表8：2021-2023年中国储能系统集成商出货量排名 26

表9：可比公司估值（截至2025年1月22日） 27

海博思创：专精特新“小巨人”，储能系统“领航者”

深耕电池管理系统，管理层技术强、资源深厚

国内领先的储能系统解决方案与技术服务供应商。公司始创于2011年，是集研发、生产、销售为一体的国内领先的电化学储能系统解决方案与技术服务提供商，为全球客

户提供全系列储能系统产品及一站式整体解决方案，是国家级高新技术企业，国家专精特新“小巨人”企业。公司拥有精准管理电池能效的技术，为传统发电、新能源发电、智能电网、终端电力用户及智能微网“源—网—荷”全链条行业客户提供全系列储能系统产品。

图1：公司历史沿革

数据来源：公司官网，

实际控制人控股32.33%，公司控制权稳定。截至2025年1月2