中金珠宝混合所有制改革的动因、路径及效果研究.pdf

摘要

201311

自年月，十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决

定》提出要积极发展混合所有制经济起，国有企业开始进入全面深化改革的纵深推进阶

段，踏上了新的征途，此后国家发布的一系列通知文件均为国企混改指出了新的发展方

向，包括国企改革三年行动、“双百行动”以及“1+N”系列文件等。与此同时，疫情

的冲击使消费者愈发重视黄金的金融属性，消费者日趋年轻化也使得黄金饰品领跑主要

珠宝消费场景，黄金市场潜力巨大。基于此，本文选择了国资委“双百行动”名单中首

单主板上市企业中金珠宝，总结了其丰富的实践经验，旨在为今后国企顺利实施混改、

提升混改效率提供借鉴和参考，帮助国企不断提高自身经营业绩、市场竞争力。

本文首先介绍了选题的背景、目的与意义，运用文献研究法梳理了国有企业混合所

有制改革的动因、路径与效果的相关文献，界定了混合所有制的相关概念，阐述了国有

企业混合所有制改革的相关理论，为后文案例分析进行铺垫。运用案例分析法、比较分

析法梳理了中金珠宝混改的历程、介绍了中金珠宝的基本情况，探究了中金珠宝混改的

动因和路径，并选取中金珠宝2016—2022年的数据来分析探究混改对治理机制、财务

绩效、创新能力等方面的影响，以此来评价中金珠宝混改的效果。

研究案例发现，中金珠宝进行混改的动因包括：落实国家政策、完善治理结构、提

高创新能力以及提升核心竞争力，路径分别是“引资本”“转机制”与“IPO上市”。

同时，研究分析结果表明，混改对中金珠宝有很大的积极影响。在治理机制方面，战略

投资者的进入使得中金珠宝股权结构重新洗牌，避免了“一股独大”导致的权力失衡，

董事会与监事会的调整发挥了监督职能，提高了企业的治理水平；在财务绩效方面，选

取周大生与老凤祥作为可比企业，通过横纵向对比发现混改显著提高了中金珠宝的盈利

能力、偿债能力、营运能力与发展能力；在创新能力方面，混改促使企业重视研发能力，

不断提高研发投入，吸引、培养研发人员，且创新产出也愈来愈多，企业核心竞争力在

逐步提升。中金珠宝的混改带来以下三点启示：第一，国企混改要建立相互制衡的股权

结构，提升治理水平；第二，国企混改要明确混改动因，探索适合自身的路径；第三，

国企混改选择合适的战略投资者，发挥战略投资者的作用。

关键词：混合所有制改革；中金珠宝；治理机制；财务绩效；创新能力

I

Abstract

SinceNovember2013,theThirdPlenarySessionofthe18thCentralCommitteeofthe

CommunistPartyofChinaonSeveralMajorIssuesonComprehensivelydeepeningreform

proposedtoactivelydevelopthemixedownershipeconomy,state-ownedenterprisesbeganto

enterthecomprehensivedeepeningreformofthein-depthpromotionstage,embarkedona

newjourney,sincethenthestateissuedaseriesofnoticedocumentspointedoutanew

developmentdirectionforthemixedreformofstate-ownedenterprises.Includingthe

three-yearactiononState-ownedenterprisereform,theDoubleHundredActionandthe

1+Nseriesofdocuments.Atthesametime,theimpactoftheepidemichasmadeconsumers

paymoreattentiontothefinancialattributesofgold,andtheincreasinglyyoungconsumers

havealsomadegold