社会服务行业24Q4商社子行业持仓分化，持续看好强α龙头.docx

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TOC\o1-1\h\z\u板块：商贸零售重仓比例环比提升 4

子行业：一般零售、酒店餐饮、专业连锁Ⅱ环比提升幅度大 5

北上资金：社会服务为净流入 11

投资建议：增量明确、关注龙头 13

风险提示 14

图表目录

图表1：2024Q4社服、零售、美护基金持仓市值占比 4

图表2：近两个季度各行业基金重仓持股环比变动一览 4

图表3：2024Q4末各行业基金配置比例及超额比例 5

图表4：2024Q4申万一级行业累计涨跌幅 5

图表5：2024Q4商社分子行业基金重仓市值占比变动情况 6

图表6：2024Q4末商社板块基金重仓市值前15名标的一览 6

图表7：主要酒店餐饮企业逐季公募基金重仓比例 7

图表8：主要旅游及景区企业逐季公募基金重仓比例 7

图表9：主要专业服务企业逐季公募基金重仓比例 8

图表10：主要互联网电商企业逐季公募基金重仓比例 8

图表11：主要旅游零售Ⅱ企业逐季公募基金重仓比例 8

图表12：主要一般零售企业逐季公募基金重仓比例 8

图表13：主要专业连锁Ⅱ企业逐季公募基金重仓比例 9

图表14：主要个护用品企业逐季公募基金重仓比例 9

图表15：主要化妆品企业逐季公募基金重仓比例 10

图表16：主要医疗美容企业逐季公募基金重仓比例 10

图表17：社会服务板块沪(深)股通持股提升幅度最大的前10家公司 11

图表18：商贸零售板块沪(深)股通持股提升幅度最大的前10家公司 12

图表19：2024Q4美容护理板块沪(深)股通持股提升的公司 12

板块：商贸零售重仓比例环比提升

公募基金2024Q4持仓已披露完毕，我们按照惯例选取普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析重仓持股情况。按照申万一级行业分类口径，2024Q4社会服务、商贸零售、美容护理基金重仓持股比例分别为1.60%、1.24%、0.32%，环比分别-0.13pct、+0.16pct、-0.01pct。行业间对比来看，四季度社会服务、商贸零售、美容护理基金配置比例排名分别为第16、20、30，加仓幅度分别排名第19、9、16，前5名依次是电子、银行、汽车、计算机和电力设备。板块走势上，2024Q4社会服务、商贸零售、美容护理累计上涨11.09%、29.07%、0.46%，分别跑赢沪深300指数4.85pct、22.83pct、-5.79pct，跑赢上证综指2.54pct、

20.51pct、-8.10pct，四季度绝对收益在所有申万一级行业中分别排名第14位、第1

位、第28位。

图表1：2024Q4社服、零售、美护基金持仓市值占比 图表2：近两个季度各行业基金重仓持股环比变动一览

10%

9%

8%

7%

6%

5%

4%

3%

2%

1%

0%

社会服务 商贸零售 美容护理

4%

3%

2%

1%

0%

-1%

-2%

-3%

本期环比变化 上期环比变化

资料来源：， 资料来源：，

图表3：2024Q4末各行业基金配置比例及超额比例 图表4：2024Q4申万一级行业累计涨跌幅

20%

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%

2024Q4配置比例 2024Q4超配比例

45%

40%

35%

30%

25%

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5%

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-5%

2024Q4累计涨跌幅 2024Q3累计涨跌幅

资料来源：， 资料来源：，

子行业：一般零售、酒店餐饮、专业连锁Ⅱ环比提升幅度大

按照申万二级行业分类口径，2024Q4商社子板块重仓比例排序依次为本地生活服务Ⅱ（0.92%）、互联网电商（0.72%）、酒店餐饮（0.31%）、一般零售（0.26%）、旅游及景区（0.17%）、专业服务（0.16%）、旅游零售Ⅱ（0.16%）、医疗美容（0.15%）、个护用品（0.10%）、专业连锁Ⅱ（0.10%）、化妆品（0.06%）、教育（0.04%）、贸易Ⅱ

（0.001%）、体育Ⅱ（0.00%）。其中一般零售（+0.118pct）、酒店餐饮（+0.112pct）、专业连锁Ⅱ（+0.048pct）、旅游及景区（+0.038pct）、个护用品（+0.036pct）、医疗美容

（+0.021pct）环比提升；体育Ⅱ（-0.00002pct）、专业服务（-0.004pct）、互联网电商

（-0.018pct）、贸易Ⅱ（-0.024pct）、旅游零售Ⅱ（-0.028pct）、教育（-0.036pct）、化妆品（-0.05pct）、本地生活和服务Ⅱ（-0.206pct）环比下滑。

图表