医药-年度策略报告姊妹篇：2024年医药行业风险排雷手册.pdfVIP

2024年医药行业风险排雷手册

——年度策略报告姊妹篇

行业评级：看好

2023年11月20日

引言

浙商证券研究所认为2024资本市场【“稳”中破局，“周期”突围，引“新”未来】。

“稳”——财政、产业、货币三大领域协同发力，积极布局稳增长政策受益板块；

“周期”——经济逐步复苏，前期估值压缩幅度较大的周期板块反弹空间值得期待；

“新”——AI将引领新一轮产业周期，温和复苏下以新科技为代表的成长股占优。

作为年度策略的姊妹篇，浙商研究同步推出各个行业“风险排雷手册”，

换位思考年度策略最大的软肋，主动揭示市场误判的风险，前瞻研判行业最大的困难。

特别强调，风险排雷绝不是看空，而是为了更好做多，运用逆向思维强化2024年度策略观点。

2

01年度策略风险排雷

年度策略|经营风险|政策风险|误判风险

目录02重点个股风险排雷

推荐个股风险排雷|热门个股风险排雷

CONTENTS

03风险提示

3

年度策略

年度策略经营风险

01风险排雷政策风险

误判风险

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1.12024年医药行业观点：蓄力，破局

2024年投资策略

（1）2024年度策略观点：蓄力，破局

核心逻辑：在医疗环节政策持续深化背景下，医药行业或进入供给侧改革新阶段（需求量增，结构调整），医药创新药械、诊

疗复苏、配套产业链进入更好的发展窗口。

选股思路：结合医药各细分领域景气边际变化、预期差维度选股，血液制品、中药、化学制剂、医疗设备耗材、CXO均存在

较大的预期差和较好的景气边际变化。

（2）2023年策略复盘：诊疗复苏下的分化

2023年诊疗逐季复苏、反腐阶段性影响下，医药创新、消费稳增长，但增速创新低，更加分化，院外好于院内，院内营销阶

段性调整，盈利能力提升，大部分细分领域经营呈现改善趋势；医药板块经历2年多的调整，2024年创新驱动更加乐观，复盘

2023年度策略《拥抱新周期》，大部分细分领域仅存在阶段性行情，特别是中药、创新药、CXO等，主线性机会不多，但创

新性较强的药械个股依然表现不错。

（3）推荐组合：

医药创新：康方生物、君实生物、科伦药业、智飞生物、迈瑞医疗、联影医疗、翔宇医疗、羚锐制药、康缘药业；

诊疗常态化：大参林、老百姓、上海医药；

医药配套：药明康德、凯莱英、九洲药业、康龙化成、泰格医药。

5

风险提示

•新品类的价格政策超预期；

•贸易摩擦影响订单不确定性；

•医疗环节政策推进导致产品放量低于预期的风险。

6

1.1成立关键假设：价格政策稳定、创新持续升级

•创新药械价格政策稳定：2018年以来对于医药产品集采、