石油石化行业专题研究：对美关税反制如何影响能化？-250205-国联证券-11页.pdfVIP

证券研究报告

行业研究|行业专题研究|石油石化

对美关税反制如何影响能化？

2025年02月05日

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证券研究报告

|报告要点

2025年2月1日，美国政府宣布以芬太尼等问题为由对所有中国输美商品加征10%关税。根

据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法

律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年2月10日起，对原产于美国的部分进

口商品加征关税。其中，对煤炭、液化天然气加征15%关税，对原油加征10%关税。在原油及

煤炭方面精准打击美方而对中方影响有限，在液化天然气LNG方面，美方将面临更加严峻的

竞争局面。

|分析师及联系人

许隽逸张玮航陈律楼陈康迪

SAC：S0590524060003SAC：S0590524090003SAC：S0590524080002

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行业研究|行业专题研究

2025年02月05日

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石油石化

对美关税反制如何影响能化？

行业事件

投资建议：强于大市（维持）

2025年2月1日，美国政府宣布以芬太尼等问题为由对所有中国输美商品加征10%

上次建议：强于大市

关税。根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和

相对大盘走势国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年2月10

石油石化沪深300日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。其中，对煤炭、液化天然气加征

40%

15%关税，对原油加征10%关税。

23%➢原油及煤炭：精准打击美方而对中方影响有限

通过对美国出口中国油、煤、气在美国总出口量中的占比以及中国自美国油、煤、

7%

气进口在中国总进口量中的占比进行比对，我们发现中国的关税反制在原油及煤

-10%炭进口中，由于中国进口量在美国出口的占比远大于美国供应在中国进口的占比，

2024/22024/62024/92025/1

而美国从未成为中国原油、煤炭的主要供应国，中国可以依靠多元的能源贸易伙

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