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[Table_Title]
证券研究报告茅台酒春节观察与预判
行业研究[Table_ReportDate]2025年02月10日
[Table_ReportType]本期内容提要
行业周报
[Table_Summar
整体感觉：平稳过关，飞天大单品更为突出。春节旺季期间，茅台酒的礼
[Table_StockAndRank]
食品饮料
品、社交属性凸显，体现出在时间上集中性消费的特点，我们认为，其整
投资评级看好体需求表现平稳，环比24年中秋节的疲软有所改善，但结构上差异较大。
飞天大单品仍是紧俏的，批价较去年同期已跌去500元以上，对开瓶消费
上次评级看好有一定的促进，价格表现波动小。非标产品量价齐跌，需求表现弱于飞天，
且精品、十五年的批价均为近年来低位。此外，茅台1935在700元价位
[Table_Author]
赵丹晨食品饮料行业分析师
表现出高性价比优势，渠道库存去化明显。
执业编号：S1500523080005
邮箱：zhaodanchen@观察一：飞天价格平稳，公司调控起关键。飞天批价在春节前几乎无波动，
整箱批价2270元，散瓶批价2240元，主要系公司对各地非均衡投放、
优化各个渠道投放节奏，起到较好的调控效果。另一方面，基于茅台渠道
的多元化，消费者购买时间节点分散，有利于价格保持平稳。
图1：21-25年春节前后整箱飞天批价走势对比（截至2025.2.9）
2025年春节2024年春节2023年春节2022年春节2021年春节
3600大年初一（时间已对齐）
3400
飞3200
天
批3000
价2800
-
元2600
/
瓶2400
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