天赐材料-市场前景及投资研究报告-一体化核心竞争力，周期底部，见底回升.pdf

2025年02月14日

公司深度研究

公/

买入维持

司

天赐材料(002709)

研

究目标价:

昨收盘:19.36

一体化夯实核心竞争力，周期底部有望见底回升

◼走势比较报告摘要

40%天赐材料是电解液全球龙头，通过一体化和技术进步引领行业发展。

太26%天赐材料是电解液生产的龙头企业，产能行业第一，且高度绑定头部电池

平12%厂商，行业龙头地位稳固。2023年全球市场占有率约36%，排名全球第

(2%)912233一。随着未来公司锂盐外售和海外市场的拓展，市场占有率将进一步提升。

洋1/12/1

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证(16%)22222一体化布局有效降本，新技术引领长期成长。1）一体化布局方面，

券(30%)为降本保供，公司引进先进技术，实现六氟磷酸锂及上游原材料氟化锂、

股天赐材料沪深300五氟化磷等自产，同时采用液态六氟磷酸锂技术省去提纯结晶步骤，进一

份步降本。一体化布局下，公司电解液生产成本低于同行，供需松动格局下

有◼具备更强竞争力。2）新技术方面，公司积极布局新型锂盐LiFSI、各类添

限总股本/流通(亿股)19.19/13.85加剂以及固态电解质，技术和产能行业领先，打开长期发展空间。

公总市值/流通(亿元)371.48/268.14有望穿越行业周期，多业务协同打造第二增长曲线。随着六氟、电解

司12个月内最高/最低价25.81/12.86液产能的逐步释放，预计行业进入周期底部。天赐材料兼具产能和成本优

证(元)势，有望穿越周期，实现底部回升，并在低谷期进一步扩大市场占有率。

券相关研究报告同时，公司积极布局正极材料、电池回收及粘结剂业务，协同发展打造第

研二增长曲线：1）正极材料及电池回收方面，公司逐步形成由锂到碳

究酸锂、结合磷酸铁制成磷酸铁锂的纵向一体化布局，并布局锂电池回收业

报