信用｜两会前，买什么？.pdfVIP

固定收益|固定收益专题

内容目录

1.两会前，买什么？4

1.1.本周市场表现如何？4

1.2.两会前怎么走？5

1.3.长端好，还是短端好？6

1.4.信用如何配置？7

2.一级发行：非金信用债净融资额-596.78亿元10

2.1.城投债：净融资-369.40亿元11

2.2.产业债：净融资-227.38亿元14

2.3.金融债：净融资额回升16

3.二级成交：总交易量回升17

3.1.城投债：成交期限拉长，3年以上折价成交占比较高17

3.2.产业债：0.5年内折价成交占比较高18

3.3.二永债：成交规模回升，成交期限缩短19

4.收益率与利差：收益率全面下行，4Y及以内利差压缩20

图表目录

图1：本周收益率变动（BP）4

图2：本周信用利差变动（BP）4

图3：信用债收益率变动4

图4：信用利差变动4

图5：信用债收益率及利差变动（BP）5

图6：历年春节前最后一个交易日到两会前城投债收益率及利差走势（BP）6

图7：大行融出处于底部，均值回归概率高（亿元、%）6

图8：资金面大概率回归均衡6

图9：假设持有2个月，1Y期下行20bp，各期限债券需要下行的幅度（BP）7

图10：银行永续与普信债比价7

图11：信用债收益率分布8

图12：债券收益率2.3%（行权计）及以上债券分主体分布（亿元）8

图13：债券收益率2.3%（行权计）及以上产业债及金融债分主体（亿元）9

图14：信用债周度净融资（亿元）10

图15：城投、产业债周度净融资（亿元）10

图16：城投债、产业债周度发行期限情况（年）11

图1