管理层股权激励、研发支出与企业绩效关系实证探究9900字.docx

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管理层股权激励、研发支出与企业绩效关系实证研究目录

1.引言 1

2.文献综述 2

2.1.国外文献 2

2.2.国内文献 2

2.3.文献评价 3

3.理论分析与研究假设 4

4.研究设计 6

4.1.样本与数据来源 6

4.2.模型设定与变量定义 6

5.实证分析 7

5.1描述性统计 7

5.2.相关性分析 8

5.3.多元回归分析 9

6.结论 10

参考文献 10

摘要：本研究基于2018至2020年期间全国范围内A股上市企业的数据作为样本，

针对实施管理层股权激励政策会给企业绩效带来怎样的影响展开了研究分析，同时也围绕研发支出给企业绩效带来影响进行了探究，还就面向管理层实施的股权激励对研发支出对企业绩效之间的关系带来的影响作了探析。通过研究发现：管理层股权激励同企业绩效之间存在显著正相关影响关系，而研发支出同企业绩效之间存在负相关的影响，同时，由于在对管理层实施的股权激励产生的影响作用下，研发支出同企业绩效之间的负相关性会进一步提高。

关键词：研发支出；管理层股权激励；企业绩效

1引言

进入21世纪以来，当世界经济以更快的速度走在一体化的道路上，大环境的发展速度也有所加快，企业之间的竞争日益激烈，同时消费者的需求也在不断变化。在这样的环境下，我国的市场经济体系日趋完善，产品更新换代加速，这就要求企业能够洞察外部环境的变化，紧跟潮流甚至引领潮流。另一方面，国内创新驱动这一发展战略的理念背景下，各类企业也需要持续采取创新行动，只有这样企业才能提高劳动生产率、降低生产成本，同时利于开发新产品、拓宽或开辟新的经营领域，率先抢占或开辟市场，提高企业自身的盈利能力。而企业创新需要依赖研发活动来实现。那么研发支出对企业绩效的影响到底如何，值得我们进一步思考。

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管理层股权激励以及研发支出关系到企业的发展，企业在这两部分的考量、决策在一定程度上反映企业的规划。近年来，围绕面向管理层实施的股权激励同研发支出以及企业绩效之间的关系问题出现一定争论，引起有各国经济金融领域专家学者对其进行研究。学者们采用不同的研究方式、模型，多种角度进行分析。企业对于研发的重视程度会使企业在资金投入上存在差别，研发支出不仅对企业短期的发展有影响，而且研发支出直接关系到企业发展的前景优劣，影响深远。相同的，管理层股权激励主要是通过将管理层的利益与企业的利益相挂钩，以提高管理层对于企业长期发展生存的重视程度，让委托代理关系中存在的问题有所改善，以求促进企业的发展。但是，管理层股权激励机制是不是能按预设方向发挥其应有的作用以及最终效果如何，都需要对其进行更进一步的研究。

因此，本文深入探讨了管理层股权激励、研发支出与企业绩效之间的关系。基于上述分析，本文选取2018-2020年全国A股上市公司为样本，研究了管理层股权激励以及研发支出对企业绩效的影响，并探讨了两者之间共同作用于企业绩效所产生的影响。

2文献综述

2.1国外文献

DejanRav?elj和AleksanderAristovnik(2020)研究了斯洛文尼亚和世界各个研发公司的研发支出和企业绩效的数据，选取两种不同的面板数据，建立多种模型，分别以资产回报率(ROA)、净资产收益率(ROE)和销售回报率(ROS)来与研发强度(RDL)进行建模回归分析。进而得出研发支出对于当前的企业绩效的影响是不利的，但是对未来的企业绩效的产生积极的影响。具体产生积极影响的年限与企业自身经营状况挂钩1]。

HanMaruy(2004)通过对韩国企业组建线性回归模型，结果显示，研发支出(RD)的增加可以使企业的公司的股票价格得到上升，说明增加对RD的支出能够使企业获得的经济利益同企业由此承受的压力相比是更显著的，说明研发支出对企业的绩效能够起到正向带动作用{2。

国外有关管理层股权激励与企业绩效的关系研究结论得出两者之间大多为显著的正向关系，Blasi(2016)在基于群体激励的研究得出，群体激励有助于维护企业的团结性，降低离职率，以增加股票回报率的方式来提高企业绩效，由此可见，面向管理层实施的股权激励政策能够让企业绩效得到提高3]。

JeffreyLColes等(2012)在以管理层所有权与公司绩效之间的关系研究企业财务中的结构模型时提出一个简洁的结构模型，同时发现不同公司之间管理层所有权与企业绩效的关联随着内部环境以及时间的变化，同步发生变化。但这两者之间的关系被其他变量影响的可能性较小4]。

在对这三者之间的研究时，Rubin(2008)