策略环境跟踪月报：当前是否是中性策略止盈的好时机？.docx

内容目录

市场行情回顾 5

市场环境因子跟踪 5

权益市场 7

市场风格 7

市场风格波动 7

市场行业结构 8

市场交易集中度 9

市场交易结构跟踪 10

市场活跃度 10

公募持仓集中度 12

期货市场 12

趋势强度 12

商品市场成交活跃度 13

商品市场流动性 14

商品市场交易结构 14

商品市场期限结构 15

股指期货升贴水率 16

量化产品表现回顾 17

公募量化业绩统计 17

沪深300指数增强产品业绩统计 17

中证500指数增强产品业绩统计 18

中证1000指数增强产品业绩统计 19

公募指增展望 20

风险提示 20

图表目录

图1：市场风格走势跟踪 7

图2：市场风格波动跟踪 8

图3：市场行业结构跟踪 9

图4：市场交易集中度跟踪 9

图5：市场主要指数结构跟踪 10

图6：市场波动率跟踪 11

图7：市场换手率跟踪 11

图8：公募基金持仓集中度跟踪 12

图9：商品指数趋势强度 13

图10：商品指数波动率情况 13

图11：商品指数流动性情况 14

图12：商品市场交易结构 15

图13：商品市场基差动量 16

图14：股指期货升贴水率情况 16

图15：沪深300指数增强策略指数超额收益净值曲线 17

图16：中证500指数策略指数超额收益净值曲线 18

图17：中证1000指数策略指数超额收益净值曲线 19

表1：主要市场行情概览 5

表2：商品市场行情概览 5

表3：权益市场中观环境因子汇总 6

表4：商品市场中观环境因子汇总 6

表5：沪深300指数增强分类指数超额收益业绩统计 17

表6：中证500指数策略分类指数超额收益业绩统计 18

表7：中证1000指数策略分类指数超额收益业绩统计 19

市场行情回顾

本月报统计时间为2025.01.01至2025.01.31。

2025年1月，权益市场月初急速探底后逐步回升；商品市场出现反弹。

权益市场方面，1月上旬资本市场风险偏好季节性偏弱，但中下旬经济数据公布以及各类支持性政策带动情绪小幅回升；特朗普上任后对华关税政策逐步明朗，进一步推动风险偏好改善。2025年1月，A股先跌后涨，市场信心有所修复，但截至1月末仍未能收复月初下跌带来的跌幅。市场短期调整后，中小盘科技成长方向成为市场的热点，小盘指数强于大盘指数。全月来看，市场涨跌不一，相关指数产生一定分化。

商品市场方面，1月份商品市场反弹明显，能化方面，拜登1月6日发布行政令，永久禁止在大西洋和太平洋部分海域开发油气，同时特朗普上台后地缘政治冲突加剧，推动原油价格上涨；黑色方面，钢材市场供需关系仍旧偏弱，但市场博弈节后需求预期以及政策预期，带动黑色震荡走强；贵金属方面，特朗普上台后开始推行加征关税等政策，引发市场对贸易摩擦和通胀预期的担忧，进而推升市场对于抗通胀资产的需求。

表1：主要市场行情概览

2025年以来涨跌幅

1月涨跌幅

上证50

-3.77%

-3.77%

沪深300

-2.99%

-2.99%

中证500

-2.38%

-2.38%

中证800

-2.84%

-2.84%

中证1000

-1.87%

-1.87%

中证2000

-1.08%

-1.08%

华证微盘

-0.09%

-0.09%

创业板指

-3.63%

-3.63%

科创50

-3.42%

-3.42%

高市盈率指数

-2.24%

-2.24%

低市盈率指数

-1.44%

-1.44%

，

表2：商品市场行情概览

2025年以来涨跌幅

1月涨跌幅

南华商品

2.54%

2.54%

南华农产品

0.60%

0.60%

南华能化

2.41%

2.41%

南华有色金属

0.34%

0.34%

南华黑色

2.37%

2.37%

南华贵金属

3.86%

3.86%

，

市场环境因子跟踪

本文通过对基础资产市场的环境因子进行追踪，深入剖析市场结构，旨在让投资者更加了解市场，寻找市场中的交易机会，从而对各类衍生策略的投资机会进行把握。

权益市场方面，1月下旬，DeepseekR1模型推出带动国内市场风险偏好上升，风格上略微偏向小盘以及成长风格，且风格波动较低，整体风格走势稳定；市场结构方面，行业收益离散度有所下降，但行业轮动速度较快，个股成交集中度以及行业成交集中度处于历史极值也表明当前市场热点较为集中；市场活跃度方面，市场波动与上期持平，而市场换手率尽管仍在下降但仍处于历史正常区间，市场成交仍旧火热。我们认