出口链行业2025年度策略：降息打开市场空间，细分赛道龙头α凸显.docx

内容目录

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餐厨设备 8

疫后需求回暖，降息有望拉动资本开支 8

全球智能厨电市场广阔，国产品牌有望弯道超车 9

银都股份：建立高壁垒的完善销售售后渠道，差异化优势凸显 10

工具OPE 11

工具OPE：降息促进美国地产需求，制造业投资外部环境可改善 11

工具OPE：2023年去库成果显著，期待修复周期到来 12

工具OPE：技术升级，锂电产品渗透率持续提升 14

工具OPE：供应链优势凸显，中国企业先入锂电OPE市场 16

工具重点标的 19

巨星科技：渠道优势稳固，海外产能布局无忧关税风险 19

泉峰控股：绑定劳氏，锂电技术打造护城河 21

创科实业：绑定家得宝，OPE锂电行业先行者 23

格力博：商用锂电产品先行者，产品覆盖多重生态圈 24

大叶股份：家得宝重点合作，产能扩张打破增长上限 26

两轮车 27

两轮车：历史车轮滚滚向前，国产品牌走向世界 27

两轮车：市场、产品与差异化竞争 30

全地形车：行业集中度较高，高价值量U/Z产品占比逐步提升 34

两轮车全地形车重点标的 35

春风动力：两轮+四轮车领航者，深化全球布局迎春风 35

涛涛车业：渠道成本品牌竞争力兼具，新品开拓成长曲线 36

宗申动力：围绕“动力”布局，拓宽产品，卡位主流赛道 37

两轮车/全地形车/高尔夫球车-春风动力、宗申动力、涛涛车业 38

办公设备 42

办公设备：智慧办公潜在空间巨大，降息通道资本开支修复可期 42

办公设备-捷昌驱动：海外大客户深度合作，新业务持续开拓 42

投资建议和风险提示 44

投资建议：风险与机遇并存，重视具有长期竞争力的出海资产 44

风险提示 44

图表目录

图表目录

图1.2023年餐饮行业增加值同比+7.39% 8

图2.2022年/2023年美国餐饮业的收入持续提升 8

图3.伴随美国进入降息通道，餐饮经济有望触底回暖 9

图4.2023年全球商用智能厨房电器市场规模占比42% 9

图5.全球智能厨房电器市场规模持续提升 9

图6.美国智能厨房电器市场规模持续增长 10

图7.商用智能厨房电器市场规模持续增长 10

图8.银都股份的销售渠道已日趋完善 10

图9.Atosa售后总部在美国达拉斯，共设11个办事处 10

图10.银都股份营业收入稳健 11

图11.银都股份净利润稳健提升 11

图12.银都股份盈利能力稳定 11

图13.银都股份经营活动现金流量稳定 11

图14.降息促进美国地产需求 12

图15.成屋销售有望反弹 12

图16.美国新屋销售量有所回升 12

图17.2023年内3-10月零售端高位，美国库存呈现去化状态 13

图18.2023年美国去库效果明显，期望修复周期将至 14

图19.全球OPE锂电产品市场规模不断提升 14

图20.OPE锂电产品北美市场占比不断提升 14

图21.全球动力工具电动渗透率高 15

图22.全球电动工具无绳化趋势明显 15

图23.预计2025年美国家用手推割草机锂电渗透率达53% 15

图24.骑乘式为美国商用OPE主流产品 15

图25.手持式设备为美国OPE设备主流 16

图26.美国手持式设备锂电化程度高 16

图27.2024年中国锂电池出货量占全球锂电池出货量的78.23% 17

图28.中国割草机出口价格上升彰显议价能力 17

图29.2020年全球电动OPE市场中国供应商市占率位于前列 18

图30.2020年全球电动OPE市场中国品牌市场份额位于前列 18

图31.全球OPE销售渠道仍以线下零售为主 18

图32.劳氏和家得宝为重要渠道商（2Q2022-2Q2023,US） 18

图33.巨星科技的海外产能布局 20

图34.巨星科技近年现金流及归母净利润 20

图35.巨星科技营业收入提升 20

图36.巨星科技净利润稳健增长 20

图37.巨星科技盈利能力稳定 20

图38.巨星科技经营活动现金流量稳健 20

图39.泉峰控股近年OBM占比及收入增速 21

图40.泉峰控股打造自有品牌矩阵 22

图41.泉峰控股OPE营业收入和占比维持较高水准 22

图42.泉峰控股销售毛利率稳中有升 22

图43.泉峰控股三费管控稳定 22

图44.劳氏与泉峰控股深度绑定 23

图45.创科实业OPE品牌矩阵多元化 24

图46.创科实