北交所策略北交所流动性大幅提升，大小市值公司流动性分布不均需优化.docx

目 录

1、周观点：两轮行情+新股高质量改善北证流动性 3

2、北交所市场表现：本周北证50指数增长，北证A股市盈率37.47X 6

3、北交所上市情况：2025年第二家上市公司首日涨幅246% 9

4、北交所IPO审核一览：本周3家企业终止上市 12

5、风险提示 13

图表目录

图1：两轮北交所行情大幅改善北证A股流动性 3

图2：近一年从日均换手率分布来看，高换手率企业占比北交所高于创业板和科创板 3

图3：本周北证A股整体PE估值增长到37.47X 6

图4：北证A股本周日均成交额182.74亿元（+42.29%） 6

图5：北证A股本周日均换手率6.22%(+0.51pcts) 6

图6：北证50指数PETTM53.27X 7

图7：北证50指数报1185.31点，周涨幅+9.83% 7

图8：本周主要指数较上周相比有所增长 7

图9：与本轮北证50高点相比，PETTM在0-30X的公司数量增加了10家（家） 7

图10：2023年初至今102家上市企业的发行市盈率均值为16.42X 12

图11：2023年初至今102家上市企业的首日涨跌幅均值为98.44%，首日涨跌幅中值为47.31% 12

表1：北交所区间日均高换手率企业多为新股 4

表2：扣除新股影响，北交所区间日均高换手率企业机构关注度低，市值较小 4

表3：北交所区间日均低换手率企业高市值，机构关注度高，北证50企业占比高 5

表4：开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的 8

表5：2023年1月1日到2025年2月7日北交所共有102家企业新发上市 9

表6：图南电子、奇致激光、西诺稀贵3家企业终止上市 12

1、周观点：两轮行情+新股高质量改善北证流动性

2023年和2024年两轮北交所行情阶梯性大幅改善北证A股流动性。两轮行情以前，北交所整体换手率低于创业板和科创板。首轮北交所行情启动后，北交所换手率大幅提高，尽管后期市场情绪逐步稳定，北交所换手率整体保持高于科创板水平。2024年10月北交所第二轮行情开始后，北交所换手率经历快速上涨后，尽管2024年12月后交易热度逐步减弱，换手率指标从高活跃度转向低波动状态，但是北交所整体换手率已经高于创业板水平。

302520151050

30

25

20

15

10

5

0

北证A股

创业板

科创板

数据来源：、研究所

从换手率分布来看，近一年北交所日均高换手率企业占比高于创业板和科创板。

2024年1月1日-2025年2月7日间，科创板企业日均换手率主要集中在0-4%之间，

占比高达87.52%；创业板企业日均换手率2-8%之间，占比高达67.42%；北交所企

业日均换手率主要分布在2-8%之间，占比高达58.33%，同时北交所高日均换手率企业分布占比远高于创业板和科创板。

图2：近一年从日均换手率分布来看，高换手率企业占比北交所高于创业板和科创板

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

0-2%

2-4%

4-6%

6-8%

8-10%

10-12%

12-14%

14%+

北交所 创业板 科创板

数据来源：、研究所（注：区间换手率区间为2024年1月1日-2025年2月7日）

由于北交所成立才三年新股上市多，北交所区间日均高换手率企业多为新股。

2024年1月1日-2025年2月7日间，北交所Top15区间日均高换手率企业中新股

有11家，非新股仅为4家。2024年随着新“国九条”实施，北交所上市企业质量逐步提高，叠加首发市盈率较低，投资者参与新股申购整体录得较为不错的收益，对活跃的增量资金吸引度高。

表1：北交所区间日均高换手率企业多为新股

排序

证券代码

证券名称

区间日均换手率/%

上市日期

1

920108.BJ

宏海科技

82.98

2025-02-06

2

920116.BJ

星图测控

36.36

2025-01-02

3

920082.BJ

方正阀门

26.44

2024-12-26

4

920002.BJ

万达轴承

21.36

2024-05-30

5

920016.BJ

中草香料

20.92

2024-09-13

6

870726.BJ

鸿智科技

18.07

2023-08-08

7

837592.BJ

华信永道

17.86

2023-07-10

8

9