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行业研究

证券研究报告有色金属2023年06月02日

新疆地区电解铝行业跟踪

推荐（维持）

新疆低能源成本筑就极强竞争优势

新疆具备发展的得天独厚优势，资源、能源丰富，即可为我国能源保供方面提华创证券研究所

供强有力的支持，也可强力支撑本地长远发展。近年来，新疆重点推进“一带

一路”核心区建设，新疆未来发展将在金属资源开发、油气开采、基础设施建证券分析师：马金龙

设上加大力度。在新疆全域内基础设施建设、矿业开发以及全球能源格局重构

的情况下，新疆的基础设施建设和开发有望拉动新疆内基本金属需求。对于新邮箱：majinlong@

疆的电解铝企业来说，需求有望首先受益，而且成本端受益于煤价远低于内地，执业编号：S0360522120003

具有极强竞争优势，同时新疆当地各项产业链建设加速，有望为公司发展提供证券分析师：刘岗

重要机遇。因此，我们重点更新了位于新疆的天山铝业以及神火股份近况跟踪。

邮箱：liugang@

天山铝业：电解铝产能全部位于新疆，受益低能源成本优势执业编号：S0360522120002

（1）尚未投产的20万吨产能指标能否实现投产，仍取决于能否顺利解决电证券分析师：巩学鹏

力问题。公司目前拥有产能指标140万吨，在产产能为120万吨，未投产的

20万吨产能指标合法合规，目前主要问题仍然在电力，公司正在积极与政府邮箱：gongxuepeng@

沟通以获取稳定、充足的电力供应。具体20万吨产能指标何时能够投产，仍执业编号：S0360522120001

然取决于何时能够解决电力问题。

（2）公司电力供应情况：目前，天山铝业的自发电均为火电，外购电有部分行业基本数据

新能源电力，但比例相对较小。2022年外购电约25亿度，可再生能源占比约占比%

为20%，公司正在积极增加新能源电力的比重。用电成本在全国范围内拥有股票家数(只)1240.02

极强竞争力。总市值(亿元)25,503.192.74

流通市值(亿元)21,739.553.08

（3）广西铝土矿进展：公司在广西百色地区拥有约3800万吨左右的铝土矿储

量资源，正在积极办理采矿证，等取得采矿证之后，公司会尽量开采本地矿来

满足广西氧化铝项目生产的原料需要。相对指数表现

%1M6M12M

（4）印尼铝土矿进展：公司已经收购了印尼三个铝土矿权，锁定了海外优质、绝对表现-7.5%-7.5%-8.3%

低成本的铝土矿资源，目前正在推进交割前的各项审批工作；交割完之后，公相对表现-2.7%-7.1%-3.6%

司将请有资质的独立第三方勘探队伍对三个矿进行详细勘探。

（5）印尼氧化铝项目：将会使用自有的铝土矿，成本上有优势，资源保障也2022-05-