【广发期货-2025研报】镍和不锈钢产业链周报：宏观暂稳，矿端坚挺提供支撑，基本面驱动不足.pdfVIP

镍和不锈钢产业链周报

宏观暂稳，矿端坚挺提供支撑，基本面驱动不足

林嘉旎

从业资格：

投资咨询资格：Z0020770

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本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。2025年2月14日

本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心

主要观点

主要观点周度策略

上周沪镍盘面震荡回落，现货同步有一定幅度跌价，精炼镍现货成交尚可。宏观方面，特美国1月CPI同比增长3%，为2024年6月以来

最大增幅，高于市场预期的2.9%；市场预期美联储降息幅度降低，美国国债交易员将下一次美联储降息时间的预估从年中推后至12月。

产业层面，金川资源现货升贴水回落，上期所交割日临近，部分可交割品牌电积镍升贴水小幅提升。菲律宾苏里高矿区虽仍处雨季，宏观暂稳，矿端对

价格提供支撑，但

已有多家矿企在考虑3月出货计划，目前暂无明确报价；受天气及即将到来的斋月影响印尼市场镍矿供应偏紧，印尼2月镍矿内贸升水基本面偏弱，短期

达到+18-20，整体价格上涨3美元。电镀合金需求稳健；镍铁议价区间抬升，目前市场报价多在980元/镍（舱底含税）附近。硫酸镍预计镍价区间震荡

镍

为主，主力参考区

价格维持弱稳，目前盐厂维持亏损，部分镍盐厂有减停产操作，但下游需求依旧难有好转。库存方面，LME库存继续增加，国内社库间参考122000-

累积，保税区库存持平。130000

总体上，宏观暂稳，近期原料矿价坚挺对价格仍有支撑，产业基本面偏弱，无超预期因素盘面向上仍有压力，短期预计镍价区间震荡

为主，主力区间参考122000-130000，继续关注矿端动向。

上周不锈钢盘面震荡为主，现货价格小幅回落，下游出货压力尚存，提货积极性不佳，受制于库存压力消耗缓慢影响，当前商家仍以

弱稳行情谨慎观望下游采购情绪操作为主。宏观方面，国内央行适度宽松货币政策与积极财政基调明确，多部门政策支持“两新”发

力，宏观预期仍偏乐观对市场情绪有一定刺激，后续政策落地情况是否带动需求实际提振较为关键。原料方面，镍矿端价格坚挺对价国内宏观预期整体

格有支撑，铬矿现货货源紧缺，叠加铬铁供应过剩得到明显修复，铬铁价格坚挺。成本支撑下镍铁议价区间抬升，目前市场报价多在向好，基本面驱动

不足，短期盘面预

不锈钢980元/镍（舱底含税）附近，国内铁厂检修，国产镍铁减