医药生物行业2025年2月投资策略：关注AI+医疗、高质量创新和业绩稳健的价值标的.docxVIP

证券研究报告

证券研究报告|2025年2月19日

关注AI+医疗、高质量创新和业绩稳健的价值标的

——医药生物行业2025年2月投资策略

行业研究·行业投资策略

医药生物

投资评级：优于大市（维持评级）

证券分析师：彭思宇0755证券分析师：彭思宇0755chenxibing@pengsiyu@S0980521120001S0980521060003

证券分析师：陈益凌021chenyiling@S0980519010002

证券分析师：马千里010maqianli@S0980521070001

证券分析师：张超0755zhangchao4@S0980522080001

联系人：凌珑021linglong@

联系人：贾瑞祥021jiaruixiang@

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2月医药行业投资策略

nAI技术快速发展，关注医疗健康领域AI应用。医疗健康产业正处于数字化转型与智能化升级的变革期，ARKInvest近期所发布的《BigIdeas2025》提到利用人工智能来“操作”数据将颠覆诊断、药物发现和治疗。医疗健康是AI技术最重要的应用领域，具备广阔前景及想象空间，中国医疗健康产业正迎来自身的“DeepSeek时刻”。建议关注：1）AI+多组学：诺禾致源、金域医学；2）AI+精准诊断：九强生物、圣湘生物、艾德生物；3）AI+医疗设备：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、祥生医疗；4）AI+慢病管理：鱼跃医疗、三诺生物、九安医疗；5）AI+制药：药明康德、成都先导、药石科技、皓元医药、晶泰控股；6）AI+医疗服务：固生堂、爱尔眼科、普瑞眼科。

n24年板块业绩表现分化，关注高质量创新和招标、集采周期利好的板块。行业政策、财政压力、集采和招标周期等对医药板块公司的24年业绩形成了一定影响，不同板块的公司表现分化。制药板块受创新药拉动，整体实现较为快速的增长。中药板块业绩平稳增长，但仍需关注集采推进节奏。器械板块中，设备业务为主的公司预计受到反腐及招标延后的影响，增长承压；耗材类公司增速较高，特别是骨科类公司预计迎来板块性业绩拐点；去年受到海外去库存影响的低耗、器械上游类公司业绩预计将实现同比及环比的进一步恢复。海外业务占比大的CXO公司在手订单及新签订单增速预计呈现逐季度恢复趋势；生命科学上游类公司利润端虽仍承压，但同比降幅收窄，需求端逐季度好转。医疗服务公司受到消费需求疲软影响，呈现内生个位数增长。

n投资策略：关注创新药械和业绩稳健的价值标的，以及AI+医疗热点。高质量的研发创新是医药行业的核心驱动力，创新药械在国内的商业化放量已经得到了较好的验证，对外BD的收益以及潜在的海外商业化收益会是板块持续的增长动力，我们持续看好具备差异化创新能力和出海潜力的公司，建议关注：康方生物、科伦博泰生物、和黄医药、泽璟制药、迪哲医药等。耗材板块的集采仍在推进过程中，骨科等部分细分领域已进入集采后周期，建议关注低估值的龙头公司：爱康医疗。医药产业正处于数字化转型与智能化升级的变革期，AI将改变药物研发、医学影像、多组学诊断、医疗服务等多个领域。

n2025年2月投资组合：A股：迈瑞医疗、药明康德、新产业、开立医疗、美好医疗、澳华内镜、艾德生物、振德医疗、药康生物、金域医学；H股：康方生物、科伦博泰生物-B、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、爱康医疗。

n风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。

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2025年2月策略组合

表：国信医药2025年2月策略组合

代码

公司简称

总市值亿元

归母净利润（亿元）

PE

ROE23A

PEG24E

投资评级

23A

24E

25E

26E

23A

24E

25E

26E

300760.SZ

迈瑞医疗

3,109

115.8

127.6

151.1

176.4

26.8

24.4

20.6

17.6

35.0%

1.6

优大于市

603259.SH

药明康德

1,766

106.9

94.4

107.7

122.8

16.5

18.7

16.4

14.4

17.4%

3.9

优大于市

300832.SZ

新产业

503

16.5

19.5

23.8

29.5

30.4

25.9

21.1

17.0

21.9%

1.2

优大于市

301363.SZ