商贸零售行业研究：关注AI在互联网公司业务中的落地应用.pdfVIP

2025年02月09日

买入（维持评级）

商贸零售行业研究

行业周报

证券研究报告

国金证券研究所

分析师：赵中平（执业S1130524050003）分析师：许孟婕（执业S1130522080003）

zhaozhongping＠xumengjie＠

关注AI在互联网公司业务中的落地应用

核心观点

关注AI对互联网公司商业化及降本增效的赋能及本地生活消费新趋势。

AI对于互联网公司的赋能将率先体现在内部研发效率的提升上，目前腾讯云AI代码助手使腾讯内部80%的程序员

实现开发提效，日均33%代码由AI生成，整体编码效率提升42%。快手可灵AI主攻视频生成方向，并且而在Google

的内部评测里，除了自身的Veo2之外，可灵v1.5好评率最高。截至2024年12月，可灵AI用户超600万，累

计生成视频6500万条，目前已开启商业化变现，C端会员计价按照不同等级分别为66/266/666/月。

体验型项目过年期间消费旺盛，主力消费群体为年轻人。美团旅行数据显示，春节假期前五日，“非遗”搜索量同比上

涨212%，“非遗体验”搜索量上涨387%，“非遗手工”搜索量上涨790%近4成非遗搜索者为00后年轻人。根据抖

音数据，春节7天抖音生活服务平台上“非遗”相关团购商品订单量同比增长139%，购买非遗团购商品的用户数

同比增长122%，其中95后和18岁以上00后群体下单量达到去年的2.6倍。

行业数据追踪

GMV表现：根据国金数字未来Lab，由于春节存在一定时间错位，1月第4周线上天猫+京东整体GMV同比-19.31%。

品类表现：根据国金数字未来Lab，1月第4周天猫+京东各品类景气度均呈现回落状态，其中玩具及服务品类

维持正增长。

行情回顾

上周(2025/02/05-2025/02/07)上证指数、深证成指、沪深300、恒生指数、恒生科技指数分别+1.63%、4.13%、1.98%、

4.49%、9.03%，商贸零售(申万)+1.24%，板块对比来看，商贸零售板块上周涨幅在30个申万一级行业板块中位列第

21。个股方面，若羽臣、博士眼镜、东方集团、天音控股、友阿股份涨幅居前，华联股份、青木科技、ST沪科、*ST

人乐、大商股份跌幅居前。

投资建议

腾讯控股：

1）潜在的边际改善：微信小店“送礼物”功能的上线有望激发腾讯社交电商活力，带动电商及支付业务增

长。大模型能力升级，持续关注其应用与迭代。2）稳健的基本盘：微信生态蓬勃发展，视频号小店升级微信小店，更

有利于商家有效触达客户和销售转化，旨在依托于整个微信生态打造统一且可信赖的交易体验；微信搜一搜商业化检

索量与点击率同比增长。