【东方证券-2025研报】新乳业（002946）：股东回报预期提升，经营能力持续向好.pdfVIP

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新乳业002946.SZ

买入（维持）

股东回报预期提升，经营能力持续向好股价（2025年02月19日）14.63元

目标价格17.16元

52周最高价/最低价16.58/7.86元

总股本/流通A股（万股）86,067/85,158

A股市值（百万元）12,592

核心观点国家/地区中国

行业食品饮料

⚫首次中期分红，重视股东回报。公司上市后首次实施中期分红方案，向全体股东每报告发布日期2025年02月20日

10股派发现金红利0.35元（含税）。预计24年全年分红频次、分红率均提升，股

东回报预期提升。公司五年规划提出净利率倍增，其中一个重要抓手是降低负债率

1周1月3月12月

及财务费用率，因此对现金流有一定占用。长期来看，公司分红率有较大提升空

绝对表现%4.12-4.1817.5751.29

间。

相对表现%3.6-7.5318.4935.53

⚫产品结构快速提升，盈利能力向好。公司产品结构提升速度业内领先：分品类来沪深300%0.523.35-0.9215.76

看，24年前三季度，低温鲜奶和低温酸奶预计均有双位数左右收入增长；分产品

看，预计前三季度唯品、24H黄金以上系列、今日鲜奶铺等中高端产品均呈现双位

数以上收入增速，带动产品结构提升，