中观高频景气图谱：电子产业链景气提振.pdf

中中观观月月度度行行业业景景气气度度观观点点更更新新

•截至2月中下旬，上游资源品行业和中游制造业景气分化：上游资源品方面，石油石化、有色

金属行业景气持续改善，基础化工行业景气下行。中游制造业方面，机械设备、建筑装饰行业

景气提振，电力设备行业景气下行。

•下游消费行业景气分化：下游可选消费中，社会服务行业景气保持上行，家用电器、商贸零售、

轻工制造行业景气下行；在必选消费中，医药生物行业景气提振，纺织服饰、农林牧渔和食品

饮料行业景气下行。

•支撑性服务行业和金融行业景气分化：支撑性服务行业中环保行业景气下行；金融行业方面，

银行业景气下行，非银金融行业景气上行；TMT行业中计算机行业景气下行。

•风险提示：海外地缘冲突尚未缓解；美联储降息节奏和幅度的不确定性；市场情绪波动较大对

行情演绎的冲击等。

基基础础化化工工行行业业超超额额收收益益的的跟跟踪踪指指标标

图1：基础化工行业超额收益与燃料油收盘价图2：基础化工行业超额收益与甲醇期货收盘价图3：基础化工行业超额收益与聚氯乙烯期货收盘价

资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。

图4：基础化工行业超额收益与国产氯化钾批发价图5：基础化工行业超额收益与尿素批发价图6：基础化工行业超额收益与各高频指标相关性

资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。

钢钢铁铁行行业业超超额额收收益益的的跟跟踪踪指指标标

图7：钢铁行业超额收益与铁精粉开工率图8：钢铁行业超额收益与高炉开工率图9：钢铁行业超额收益与螺纹钢生产企业库存

资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。

图10：钢铁行业超额收益与钢材预估日均产量图11：钢铁行业超额收益与各高频指标相关性

资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。

有有色色金金属属行行业业超超额额收收益益的的跟跟踪踪指指标标

图12：有色金属行业超额收益与上期有色金属指数图13：有色金属行业超额收益与LME基本金属指数图14：有色金属行业超额收益与阴极铜/黄金收盘价

资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。

图15：有色金属行业超额收益与各高频指标相关性

资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。

建建筑筑材材料料行行业业超超额额收收益益的的跟跟踪踪指指标标

图16：建筑材料行业超额收益与水泥价格指数

图18：建筑材料行业超额收益与各高频指标相关性

资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。

图17：建筑材料行业超额收益与玻璃结算价

资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。

资料来源：万得，国信证券经济研究所整理。

煤煤炭炭行行业业超超额额收收益益的的跟跟踪踪指指标标

图19：煤炭行业超额收益与动力煤平仓价

图21：煤炭行业超额收益与各高频指标相关性