31省预算观察：目标、预期、力度.pdf

宏观专题

目录

一、为什么看地方预算？5

（一）地方预算的重要性5

（二）地方预算的紧急性5

二、地方预算怎么看？把握两个重点6

（一）区域上，重点看6个经济大省6

（二）指标上，重点看收入端6

三、收入目标：整体更保守，6大省相对有韧性7

四、地产预期：小幅回暖，6大省仍预期卖地收入负增（但边际回暖最明显）8

五、财政力度：广义财政支出增速或连续第5年低于名义GDP增速10

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3

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图表目录

图表1央地公共财政收入5

图表2央地公共财政支出5

图表3资本市场看财政：全年财政政策路线图5

图表431省可分为三大区域6

图表5广义财政支出增速或连续第5年低于名义GDP增速7

图表6收入目标整体更保守（4.4%→2.9%），6大省相对有韧性8

图表7同口径预算支出目标更保守（1.9%→-1%），6大省相对有韧性8

图表8卖地收入偏离预算目标是常态→预算目标仅可作预期参考9

图表9地产预期：小幅回暖，6大省仍预期卖地收入负增（但边际回暖最明显）9

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号4

宏观专题

一、为什么看地方预算？

（一）地方预算的重要性

全国财政每花100块钱，地方花86块，中央只花14块（仅考虑一本账公共财政；若考

虑二本账政府性基金，地方支出占比更高）。

（二）地方预算的紧急性

3月5日全国两会将披露全国完整预算，资本市场将交易预期差；当前由地方预算可初