1月金融数据点评：前置发力，信贷超预期逆转.pdf

固定收益点评

内容目录

1.社融总量超预期，人民币贷款项贡献转正5

2.信贷“开门红”如期实现，企业强而居民弱6

3.M1、M2双双回落，非银存款形成拖累9

4.风险提示10

信息披露11

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图表目录

图1：历史1月政府债净融资情况（亿元）5

图2：社融主要部分增量（亿元）5

图3：2025年1月社融同比增速拆分（百分点）5

图4：政府债券（亿元）6

图5：企业债券（亿元）6

图6：表外融资增量与存量同比增速（亿元，%）6

图7：30大中城市商品房成交面积当周值（万平方米）7

图8：票据利率（%）7

图9：信贷增长结构（亿元）7

图10：2025年1月信贷同比增速拆分（百分点）7

图11：居民短贷（亿元）8

图12：居民中长贷（亿元）8

图13：企业短贷（亿元）8

图14：企业中长贷（亿元）8

图15：票据融资（亿元）8

图16：非银贷款（亿元）8

图17：M1、M2同比增速及增速差（%）9

图18：新旧M1同比增速走势（%）10

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1.社融总量超预期，人民币贷款项贡献转正

社融总量超预期，人民币贷款逆转负贡献形成正向拉动，政府债融资同比多