银行业1月央行信贷收支表点评：大行资负缺口回溯与测算.pdf

行业点评报告

目录

1、2025年初大行的存贷匹配性不佳3

2、银行体系的潜在资负缺口测算6

3、投资建议9

4、风险提示9

图表目录

图1：四大行存贷增速差的偏离程度超过手工补息整改阶段4

图2：2025年1月全国性大型银行存款增速延续回落4

图3：2025年1月全国性中小银行存款增速保持稳定4

图4：大型银行买入返售增速与存贷增速差趋势一致5

图5：2025年1月大行资金融出规模明显低于往年同期（亿元）5

图6：2025年2月已发行和有发行计划的政府债期限多为7Y以上7

图7：2025年2月同业存单到期量为2.22万亿元（亿元）8

图8：2025年2月MLF到期量为5000亿元（亿元）9

图9：全市场理财规模情况周度跟踪（亿元）9

表1：各类存款自律机制上限（含历次下调时点），中小行明显高于大行3

表2：1月大型银行非银存款负增10442亿元，2024年12月至2025年1月累计减少4.48万亿元（亿元）4

表3：2025年1月中小型银行非银存款开始流失（亿元）6

表4：当大行2月存款增速恢复至4.5%时，对应的市场化资金缺口约为1.1万亿（亿元）7

表5：2025年1月测算超储率下滑至0.93%（亿元）8

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行业点评报告

1、2025年初大行的存贷匹配性不佳

造成年初资金面偏紧，体感上银行可能存在资负缺口的核心问题是：大行的存

贷匹配程度不佳，增量存贷比上行。

1、资产端：2025年大行信贷“开门红”力度不错，投放节奏前置，与此同时伴

随着政府债发行上量，大行的债券配置力度同样较强。

2、负债端：除春节前夕的取现影响外，因大行的存款报价没有相对优势，有大

行存款向中小行转移的现象（定价自律上限的偏离较大，中小行定价上限明显高出

大行）。导致增量存贷比上行，1月四大行的增量存贷比为1.36，远高于上年同期的

0.69。如果仅按照新增贷款和存款规模基本匹配来衡量，理论上1月四大行存款端出

现了约6000亿元负债的缺口，需要由来自于央行、同业等市场化资金渠道补充。

表1：各类存款自律机制上限（含历次下调时点），中小行明显高于大行

活期、定期存款：活期3M6M1Y2Y3Y、5Y

基准利率0.35%1.10%1.30%1.50%2.10%2.75%

优化前(