昆工科技-市场前景及投资研究报告：铅炭储能技术，海外户储订单增长，国内 IDC 蓝海，破发.pdf

北交所首次覆盖报告

北

交铅炭储能技术突破双线市场海外户储订单增长+国内IDC蓝海卡位

所昆工科技（831152.BJ）

研——北交所首次覆盖报告

究

2025年02月27日

投资评级：增持（首次）

日期2025/2/26冶金电极板技术拓展铅炭电池新领域，贴合储能市场新需求

当前股价(元)19.62昆工科技在有色金属新材料方面主要产品为高效节能降耗栅栏型铝基铅合金复

北一年最高最低(元)22.88/7.50合材料阳极、不锈钢阴极、高性能铝合金阴极等；同时将主营业务中铝基铅合金

交总市值(亿元)21.31复合材料技术应用于储能电池领域，进行铝基铅炭储能电池研究开发及产业化生

所

首流通市值(亿元)16.12产。考虑到昆工科技阴阳极板业务保持稳定，同时技术迁移生产的铅炭电池已经

次总股本(亿股)1.09实现销售，预计2025年可以实现销量快速提升，我们预计昆工科技在2024-2026

覆

盖流通股本(亿股)0.82年实现归母净利润-0.34/0.51/1.10亿元，对应EPS为-0.31/0.47/1.01元，当前股价

报近3个月换手率(%)238.09对应2025-2026PE为42.2/19.5X，首次覆盖给予“增持”评级。

告

铅炭电池技术成熟、低成本、安全性高，现阶段在海外户储市场更为适用

铅炭电池在负极中加入炭材料，减少铅用量的同时延长电池寿命，使电池性能得

到综合提升。铅酸/铅炭电池主要使用稀硫酸水溶液作为电解液，不会发生热失

控、自燃爆炸情况。在如乌兹别克斯坦一类的自身电力系统压力较大，居民生活

易受断电影响的地区，户用储能是保障用户侧电力持续稳定供应的重要手段。家

庭住宅，特别是独栋房屋存在大量木质结构。因此铅炭电池较高的安全性使其更

为适用。同时独栋住宅空间较大，地下室、车库等大面积空间富裕，使用铅炭电

池替代锂电池作为储能电池时对体积较大、重量较大等问题不敏感。

开

源昆工科技在铅炭电池方面持续推进，已获得海外户用及国内IDC储能订单

证2024年9月昆工科技公告签订《储能逆控一体机销售合同》，合同金额为

券

2,804,285.00美元，此产品适用于家庭、医院、学校、政府机关办公场所等所需

证

券储能的小型用电场所。2024年10月9日首批铝基铅炭储能电池及户用“储能逆

研控一体机”顺利抵达乌兹别克斯坦。国内算力中心建设方向，2023年12月昆工

究

科技曾与云之端网络（江苏）股份有限公司签订《IDC大数据中心供货合同》。

报

告2025年2月14日昆工科技公告成功中标“郑州人工智能计算中心项目（建筑安

装部分）二标段铅蓄电池采购（二次）”，中标总价37,268,616.00元。

风险提