2025年财政政策前瞻：财政政策的空间、节奏与侧重点.docx

正文目录

2024年财政收支规模 3

2024年财政政策节奏 4

2024年财政支出结构 5

2024年财政收入结构与政府债券发行 7

税收收入与非税收入 7

国有土地使用权出让收入及其安排的支出 9

地方政府债券发行的规模与节奏 10

2025年财政政策安排 11

投资建议 12

风险提示 13

图目录

图1:公共财政账户收入与支出增速及收支差额 3

图2:政府性基金收入与支出增速及收支差额 3

图3:公共财政收支差额与政府性基金收支差额占现价GDP比重 4

图4:公共财政收入与支出当月同比增速 4

图5:公共财政收入与支出累计同比增速 5

图6:全国政府性基金账户收入与支出累计同比增速 5

图7:公共财政支出增速：分中央与地方本级 6

图8:公共财政支出主要项目累计同比（2024年1-12月与1-8月对比） 6

图9:公共财政收入主要项目累计同比（分中央与地方本级） 7

图10:税收收入增速与非税收入累计同比 7

图11:国内增值税：累计同比增速及占税收收入比重 8

图12:企业所得税：累计同比增速占税收收入比重 8

图13:国内消费税：累计同比增速占税收收入比重 8

图14:个人所得税：累计同比增速占税收收入比重 8

图15:进口环节税：累计同比增速占税收收入比重 8

图16:出口退税：累计同比增速占税收收入比重 8

图17:国有土地使用权出让收入累计同比及其所安排的支出累计同比 9

图18:国有土地使用权出让收入金额 9

图19:地方政府债券发行额及其中的一般债券、专项债券发行额 10

图20:地方政府债券发行额及其中的新增债券、置换债券发行额 10

图21:地方政府债券发行额及其中的新增债券、置换债券发行额累计同比

............................................................................................................................11

图22:政府工作目标：目标赤字率 12

图23:政府工作目标：地方政府专项债额度 12

2024年财政收支规模

2024年公共财政账户与政府性基金账户的收支差额都比2023年扩大，合计收支差额达到-10.4万亿元，占现价GDP的-7.73%，呈现出逐季扩大的趋势且三季度明显加速。

公共财政账户：2024年收入21.97万亿元，累计同比1.3%（而

2023年为6.4%），支出28.46万亿元，累计同比3.6%（2023年为5.4%），收支差额扩大至-6.5万亿元（2023年为-5.8万亿元），占现价GDP的-4.81%

（2023年为-4.47%）。特别要强调的是，2024年公共财政支出增速高于收入增速，而2023年则相反，收入增速高于支出增速。

图1:公共财政账户收入与支出增速及收支差额

右轴：公共财政账户收支差额（万亿元）左轴：公共财政收入累计同比

右轴：公共财政账户收支差额（万亿元）

左轴：公共财政收入累计同比（%）

左轴：公共财政支出累计同比（%）

-0.9-1.1-1.1-2.4-2.8-3.1

-3.8-4.8

-6.3

-4.4-5.7-5.8

-6.5

15 15

10 10

5 5

0

-5

-10

0

-5

2024202320222021

2024

2023

2022

2021

2020

2019

2018

2017

2016

2015

2014

2013

2012

政府性基金账户：2024年收入6.21万亿元，累计同比-12.2%（而2023年为-9.2%），支出10.15万亿元，累计同比0.2%（2023年为-8.4%），收支差额扩大至-3.9万亿元（2023年为-3.1万亿元），占现价GDP的-2.92%

（2023年为-2.37%）。特别要强调的是，政府性基金账户在收入增速连续第

3年负值的情况下，2024年支出增速实现转正，结束此前连续3年的负值。

图2:政府性基金收入与支出增速及收支差额

右轴：政府性基金账户收支差额（万亿元）左轴：全国政府性基金收入累计同比

右轴：政府性基金账户收支差额（万亿元）

左轴：全国政府性基金收入累计同比（%）左轴：全国政府性基金支出累计同比（%）

0.10.20.3

0.1

0.00.0

-0.5-0.7

-2.5-1.6-3.3-3.1

-3.9

45 15

30 10

15 5

0

-15