英科医疗-市场前景及投资研究报告：全球丁腈手套龙头，精益成本管理，海外建厂扩产，护城河.pdf

医药生物/医疗器械

公

司

研英科医疗（300677.SZ）全球丁腈手套龙头，精益成本管理海外建厂扩产筑

究

2025年02月27日

建强大护城河

投资评级：买入（维持）——公司深度报告

日期2025/2/27

当前股价(元)25.21

一年最高最低(元)33.61/19.61一次性手套领跑者，综合优势显著，维持“买入”评级

公

司总市值(亿元)162.91英科医疗作为全球领先的一次性手套供应商，市占率在国内外市场占据领先地位，

深流通市值(亿元)118.25

在专业技术、制造工艺、自动化生产设施等方面具备显著优势，拥有六大生产基

度

总股本(亿股)6.46

报地，产品远销120多个国家和地区，服务超过10,000家客户。随着公司产能提

告流通股本(亿股)4.69

升和业务拓展，收入有望高速增长。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别

近3个月换手率(%)146.52

为13.45/15.80/18.57亿元，当前股价对应P/E分别为12.1/10.3/8.8倍，与可比公

司相较估值较低，维持“买入”评级。

股价走势图一次性手套市场不止于周期，更倾向于成长

全球一次性手套市场持续扩容，长期增量空间可观，预计2025年全球一次性手

英科医疗沪深300

80%套销售量将达到8293亿只，销售收入达到136亿美元。从细分市场分析，丁腈

60%手套在疫情后，增速依旧持续领先于其他品类，市场空间广阔。中国一次性手套

40%出口量高速增长，其中丁腈手套占比快速提升。与此同时，中国厂商积极布局，

20%产能迅速扩张，在全球市场的份额也在不断攀升。当下中国丁腈手套市场正处于

0%成长期，头部效应初现。中国丁腈手套市场成长逻辑清晰，量价齐升的前景值得

开-20%

源2024-022024-062024-102025-02期待。需求端：使用场景全覆盖，市场空间广阔。价格端：供需关系改善，全球

证数据：聚源丁腈手套价格企稳回升。成本端：原材料和燃料价格波动较大，影响手套厂商经

券

营情况。公司布局上游原料，通过参控股丁腈胶乳生产企业，保障手套原材料稳

证

券定供应。

研一次性手套产能快速扩张，设备工艺均处于领先水平

究2023年公司一次性手套总产能达到790亿只，同比增长5.33%。其中，一次性丁

报

腈手套产能达到480亿只，一次性PVC手套产能达到310亿只。公司目前在国

告

内拥有六大生产基地。公司目前在安徽淮北、安徽安庆、江西九江、山东潍坊、