金融工程习题及答案.pdfVIP

—.习题

1、假定外汇市场美元兑换马克的即期汇率是1美元换L8马克，美元利率是8%,马克利

率是4%,试问年后远期无套利的均衡利率是多少？

2、银行希望在6个月后对客户提供笔6个月的远期贷款。银行发现金融市场上即期利率

水平是：6个月利率为9.5%,12个月利率为9.875%,按照无套利定价思想，银行为这

笔远期贷款索要的利率是多少？

3、假设英镑与美元的即期汇率是1英镑=1.6650美元，远期汇率是1英镑=1.6600美元，6

个月期美远与英镑的无风险年利率分别是6%和8%,问是否存在无风险套利时机？如存

在，如何套利？

4、只股票现在价格是40元，该股票个月后价格将是42元或者38元。假设无风险利

率是8%,用无风险套利原那么说明，执行价格为39元的个月期欧式看涨期权的价值

是多少？

5、条件同题4,试用风险中性定价法计算题4中看涨期权的价值，并比拟两种计算结果。

6、只股票现在的价格是5()元，预计6个月后涨到55元或是下降到45元。运用无套利

定价原理，求执行价格为50元的欧式看跌期权的价值。

7、只股票现在价格是100元。有连续两个时间步，每个步长6个月，每个单步二叉树预

期上涨10%,或下跌10%,无风险利率8%(连续复利)，运用无套利原那么求执行价

格为100元的看涨期权的价值。

8、假设市场上股票价格S=2O元，执行价格X=18元，r=10%,T=l年。如果市场报价欧式

看涨期权的价格是3元，试问存在无风险的套利时机吗？如果有，如何套利？

9、股票当前的价格是1()()元，以该价格作为执行价格的看涨期权和看跌期权的价格分别是

3元和7元。如果买入看涨期权、卖出看跌期权，再购入到期日价值为100的无风险债

券，那么我们就复制了该股票的价值特征(可以叫做合成股票)。试问无风险债券的投

资本钱是多少？如果偏离了这个价格，市场会发生怎样的套利行为？

习题解答：

1、按照式子：(1+8%)美元=1.8X(1+4%)马克，得到1美元=1.7333马克。

2、设远期利率为i,根据(1+9.5%)X(l+i)=1+9.875%,i=9.785%.

3、存在套利时机，其步骤为：

(1)以6%的利率借入1655万美元，期限6个月；

(2)按市场汇率将1655万美元换成1000万英镑；

(3)将1000万英镑以8%的利率贷出，期限6个月；

(4)按1.6600美元/英镑的远期汇率卖出1037.5万英镑；

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(5)6个月后收到英镑贷款本息1040.8万英镑(1000e-L剩余3.3万英镑；

(6)用1037.5万元英镑换回1722.3万美元(1037.5x1.66)；

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(7)用1715.7美元(IGGSe。、。，)归还贷款本息，剩余6.6万美元；

(8)套利盈余=6.6万美元+3.3万英镑。

4、考虑这样的证券组合：购置个看涨期权并卖出△股股票。如果股票价格.上涨至42元,

组合价值是423；如果股票价格下降到38元，组合价值是38A。假设两者相等，那

么42A-3=38A,A=075o可以算出个月后无论股票价格是多少，组合的价值都是

008x()08333

28.5,今天的价值定是28.5的现值，B|J28.31=28.5-R|J-f+40A=28.31,

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f是看涨期权价格。f-1.6