财务估值财务管理的价值观念.ppt

2.到期一次还本付息且不计复利债券的估价3.贴现发行债券的估价4.债券价值与市场利率的关系：如前面的例子中，每年末付息一次，当市场利率为11%时，债券价值为840.67元；当市场利率为8%时，债券价值为1098.18元；当利率为9%时，债券价值为1000元。第63页，共93页，星期日，2025年，2月5日5.债券价值与到期时间债券的到期时间是指当前日至债券到期日之间的时间间隔。在必要报酬率一直保持不变的情况下，不管它高于或低于票面利率，债券价值随到期时间的缩短逐渐向债券面值靠近，至到期日债券价值等于债券面值例1：某公司于2005年2月1日发行面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于2年后的1月31日到期。同等风险投资的必要报酬率为10%，则债券价值为多少？(必要报酬率为8%,6%的结果又如何)第64页，共93页，星期日，2025年，2月5日924.284321到期时间（年）01000债券价值（元）1036.67965.2451084.27i=10%i=8%i=6%第65页，共93页，星期日，2025年，2月5日6.流通债券的估价2012年11月25日发行的面值1000元、每年付息50元、三年期的债券，2015年11月25日到期。假定现在是2014年12月25日，要求收益率为6%，则该债券现在的价值为：2014.12.252012.11.252013.11.252014.11.252015.11.2511/12年第66页，共93页，星期日，2025年，2月5日可见，如果预期未来收入稳定，选择同时缩短期限减少月供或保持月供方式，可以节省利息支出。一般来说，如果5年内能够提前还清所有借款，两种还款方式偿还的利息相差不多，超过5年以上，等额本金方式节省利息比较明显。提前还款要注意，①对于选择等额本息方式的，如果已经偿还了大部分贷款（超过1/2期限），提前还款不一定合算，因为这种还款方式到后来还款额中本金占大部分，利息较少了。所以，预计会提前还贷，最好选择等额本金方式。②近期有好的投资项目的人，如果投资收益率超过贷款利率，提前还款也不合算。第31页，共93页，星期日，2025年，2月5日（7）利率调整对还款的影响5年后贷款利支付利息总额差额等额本息等额本金7.5%5935594811411114187.0%5624094613441010656.5%532755441547912086.0%503604421750818545.5%474964401953730115.0%446841382156646854.5%41924136235956882第32页，共93页，星期日，2025年，2月5日第二节投资的风险价值

(风险与收益)风险：船要翻！收益：欧元滚滚来！第33页，共93页，星期日，2025年，2月5日一、风险与收益的含义1.风险风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。风险是发生财务损失的可能性。风险是预期结果的不确定性。风险与不确定性密切相关，但两者又有区别。第34页，共93页，星期日，2025年，2月5日2.收益(报酬、回报)收益也称报酬、回报，是指投资人进行投资活动，在扣除了原始投资后所得到的补偿。直接投资的收益来源于所获利润；债券投资的收益来源于利息和价差；股票投资的收益来源于股利收益和资本利得。收益的大小常用收益率(报酬率、回报率)来表示。收益率是投资的补偿额与原始投资额之比率。第35页，共93页，星期日，2025年，2月5日3.风险报酬投资者因冒风险进行投资而获得的超过无风险收益的那部分额外收益，称为投资的风险报酬或风险收益、风险价值。投资收益(率)=无风险收益(率)+风险收益(率)第36页，共93页，星期日，2025年，2月5日1926-1997年间美国各种证券投资的年收益率证券年平均风险溢标准类型收益%价%差%收益率概率分布小公司股票17.713.933.9普通股票13.09.2