套利定价理论与多因素模型.pptVIP

下载本文档

0
0
约2.98千字
约 10页
2025-03-01 发布于上海
举报
版权申诉

套利定价理论与多因素模型.ppt

1、本文档共10页，可阅读全部内容。
2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

10-*10-**CHAPTER10ArbitragePricingTheoryandMultifactorModelsofRiskandReturn套利定价理论与多因素模型SingleFactorModel

单因素模型Returnsonasecuritycomefromtwosources证券收益有两大源泉Commonmacro-economicfactor公共宏观经济因素Firmspecificevents公司特有事件Possiblecommonmacro-economicfactors可能的公共宏观经济因素GrossDomesticProductGrowth国内生产总值的增长InterestRates利率ei=Firmspecificevents05F=Surpriseinmacro-economicfactor03ri=ReturnforsecurityI01(Fcouldbepositive,negativeorzero)04=Factorsensitivityorfactorloadingorfactorbeta02SingleFactorModelEquation

单因素模型公式MultifactorModels

多因素模型Usemorethanonefactorinadditiontomarketreturn除市场收益外,不止使用一个因素Examplesincludegrossdomesticproduct,expectedinflation,interestratesetc.例子包括国内生产总值,期望的通货膨胀,利率等Estimateabetaorfactorloadingforeachfactorusingmultipleregression.使用多元回归去估计一个贝塔值或每个因素的因子载荷ri=E(ri)+GDPGDP+IRIR+eiei=Firmspecificeventsri=ReturnforsecurityiIR=FactorsensitivityforInterestRateGDP=FactorsensitivityforGDPMultifactorModelEquation

多因素模型公式E(r)=rf+GDPRPGDP+IRRPIRRPIR=RiskpremiumforInterestRateGDP=FactorsensitivityforGDPIR=FactorsensitivityforInterestRateRPGDP=RiskpremiumforGDPMultifactorSMLModels

多因素证券市场线的模型ArbitragePricingTheory

套利定价理论Arbitrage-arisesifaninvestorcanconstructazeroinvestmentportfoliowithasureprofit套利-通过零投资组合而获得无风险利润Sincenoinvestmentisrequired,aninvestorcancreatelargepositionstosecurelargelevelsofprofit由于没有投资是必需的，投资者可以构建大量的投资组合以确保大的利润水平Inefficientmarkets,profitablearbitrageopportunitieswillquicklydisappear在有效市场中,这种套利机会会迅速消失APTWell-DiversifiedPortfolios套利定价理论及充分分散的投资组合rP=E(rP)+bPF+eP123654SimilartoCAPM,Forawell-diversifiedportfolio:ePapproacheszeroF=somefactorlogoFigure10.1ReturnsasaFunctionoftheSystematicFac