【第一创业-2025研报】芯联集成 市场占位优秀的特色芯片代工厂.pdfVIP

证券研究报告

公司研究2025年2月25日

芯联集成市场占位优秀的特色芯片代工厂

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核心观点：

第一创业证券研究所

1.芯联集成公布了2024年度业绩快报，公司实现营业总收入65.1亿元，同比

增长22.25%。实现归属于母公司所有者的净利润-9.7亿元，同比减亏50.57%；

分析师：郭强实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润13.8亿元，同比减亏

证书编号：S108052412000138.97%。

电话：07552.第四季度单季度，公司实现营业总收入19.6亿元，同比增长31%，实现归属

邮箱：guoqiang@母公司所有者净利润-2.83亿，同比增长52.5%，四季度的收入和净利润的增

速都高于全年水平。公司公告的业绩增长原因系报告期内公司主要下游车载

领域、高压工规、和SiC领域的需求都呈现高增长，带来收入和盈利水平持

续提升。

3.从盈利能力分析，公司毛利率从2021年-16.4%持续改善，2023年负毛利率降

低-6.8%，2024年前三季度负毛利率-0.4%。2024年全年公司毛利率预计转正

达到1%，即第四季度毛利率改善为4.6%。作为衡量代工厂盈利能力主要的

EBITDA指标，2024年改善为21.4亿，EBITDA/收入指标达到32.9%，同比增

长15.52个百分点，达到全球主要代工厂中等偏上水平，也高于华虹半导体

的盈利能力。

4.按公司公布的收入结构，车载领域相关芯片代工收入32.53亿元，同比增长

约41.02%，占总收入的50%。公司已布局整车约70%的汽车芯片平台数量，以

功率芯片及模组、传感类为主。高端消费领域，主要提供麦克风、惯性传感

器、压力传感器、微镜、滤波器、VCSEL等工艺代工平台，是智能驾驶、低空

无人机和机器人主要的硬件增长方向。2024年消费领域收入19.2亿元，同比

增长66%，占总收入的50%。SiC代工业务实现收入10.16亿元，已是国内最

大的代工平台。

5.2月份长安汽车、比亚迪发布会宣布的2025年10万以上车型普及智能驾驶，

3月份吉利汽车也将召开智能驾驶发布会普及智能辅助驾驶，特斯拉也透露其

全功能的FSD将很快入华。高速和城区内辅助驾驶的普及将对新能源车的渗

透率、2025年的销量增长，以及下游的智能硬件带来较好的投资机会。同时

公司的传感器代工平台，高压工规代工平台也是无人机、机器人所需能源和

传感器模块硬件的主要受益者，因此公司下游需求长期看好。

风