家电行业周报：25年春节家电需求旺盛，2月排产稳健增长.pdf

25年春节家电需求旺盛，空冰排产稳定增长

1、春节家电消费总结：国补拉动下需求旺盛

2025年1月1日至2月1日，总计159.3万名消费者购买12大类家电产品191.5万台。商务部大数据监测显示，假

期前4天，重点监测零售企业家电、通讯器材销售额同比增长10%以上。据我们统计，近20个省级行政单位公布了春

节期间市场消费情况，其中北京假期前七日家电类累计销售2.3万台；河北省除夕到大年初三期间累计发放家电以旧

换新补贴1792万元，带动家电累计销售34132台；陕西省1月28日至2月3日家电以旧换新共4.28万台。

2、三大白排产：空冰排产稳健增长

1）25年2月空调内外销排产有所上修。2025年2月/3月/4月空调外销排产同比+39%/+10%/+9%，空调内销排产同比

理

+20%/+12%/+14%。2）25年2月冰箱内外销排产小幅下修。2025年2月/3月/4月冰箱外销排产同比+11%/+9%/+8%，

冰箱内销排产同比+4%/+7%/+4%。3）25年2月洗衣机内外销排产双位数增长，3月持平略降。2025年年2月/3月/4

月洗衣机外销排产同比+20%/-1%/+3%，洗衣机内销排产同比+24%/-2%/+0%。

3、24年空调出口量创新高，冰冷出口量增长近20%整

1）2024年中国空调出口景气度创新高，全年累计出口量达8081万台，同比+22%，对南美、欧洲、东南亚出口数量分

别同比+34%、+33%、+24%。2）2024年中国冰箱冷柜累计出口量达8659万台，同比+19%，对南美出口量同比高增52%，

对欧美出口量稳健增长。3）2024年中国洗衣机出口量达4241万台，同比+16%。4）2024年中国电视机出口量达11049

堂

万台，同比+11%，对北美出口量同比+27%，增速最高，其次为南美出口量同比+24%。

行业重点数据跟踪

市场及板块行情跟踪：本周沪深300指数+1.98%，申万家电指数+2.11%。个股中，本周涨幅前三名分别为四川长虹

蜜

（+22.33%）、创维数字（+17.52%）、科沃斯（+17.40%）；本周跌幅前三名分别为银河电子（-6.73%）、*ST同洲（-

5.18%）、海信家电（-3.25%）。

原材料价格跟踪：本周（2/3-2/7）铜价指数+4.75%，铝价指数+2.15%，冷轧板卷指数-0.22%，中国塑料城价格指数

财

+0.02%。本月铜价指数+4.75%，铝价指数+2.15%，冷轧板卷指数-0.22%，中国塑料城价格指数+0.02%。

汇率及海运价格跟踪：截至2025年2月7日，美元兑人民币汇率中间价报7.17，周涨幅+0.01%，年初至今-0.25%。

近期集装箱航运市场运价小幅下行，上周出口集装箱运价综合指数环比-5.98%。

房地产数据跟踪：24年1-12月，住宅新开工/住宅施工/住宅竣工/住宅销售全国累计面积分别为

53660/51333/53741/81450万平方米，分别同比-22.6%/-13.0%/-25.8%/-14.1%。

细分行业景气指标

板块景气判断：白色家电-高景气维持、黑色家电-高景气维持、厨卫电器-底部企稳、小家电-底部企稳。

投资建议

内销方面，家电社零单月增速创新高，25年以旧换新政策明确续作，各省后续政策落地力度或将加码，高景气有望延

续；外销方面，欧美进入降息周期，地产对家电的拉动效果有望增强，美国库存水位健康，欧洲零售逐季回暖，我们

预计成熟市场家电需求将进一步改善，新兴市场在渗透率提升、人口红利逻辑下需求延续性较强。建议关注以下主线：

1）业绩稳健+高股息回报的白电龙头，2）具备高业绩弹性的黑电龙头，3）具备强竞争优势的优质出口链龙头公司。

风险提示

海内外需求波动、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、关税波动风险。

敬请参阅最后一页特别声明1

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