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证券研究报告|宏观专题

2025年02月28日

宏观专题两会前瞻

副

证券分析师

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张浩投资要点：

资格编号：S0120524070001

邮箱：zhanghao3＠核心观点：全国两会即将召开，地方两会、集体调研及集体学习是重要前瞻信号，

地方两会聚焦扩内需、AI及AI+、对外开放及改革；集体学习关注提振消费和改

研究助理善营商环境，集体调研则侧重不同，经济大省重视新质生产力发展，化债重点省份

陈冠宇则关注高质量发展。

邮箱：chengy＠

戴琨结合前瞻信号，我们提示全国两会关注三个方面，经济增长目标或维持5%，提振

邮箱：daikun＠消费是重中之重，财政货币与各项产业、区域、环保等政策协同配合助力广义财政

连桐杉扩张是政策发力关键。关注体制机制改革的重要牵引作用，统一全国大市场、民营

邮箱：liants＠经济高质量发展、深化国资国企改革和改善消费环境、营商环境是四个重点方向。

2025年产业主题关注五大领域：AI及AI+、品质消费、新型城镇化、基建出海、

相关研究

粮食及食品安全。

地方两会传递哪些信号？①地方两会关注“扩内需”，聚焦提振消费行动和扩大有

效投资。②产业发展方面，地方政府工作报告主要聚焦标准提升促进传统产业提质

升级和通过“AI+”发展新质生产力两个方面。③对外开放关注贸易出口、资本出

海、吸引外资和服务消费。④改革方面，地方政府工作报告主要聚焦（1）统一大

市场、（2）推进民营经济高质量发展、（3）深化国资国企改革、（4）改善营商环境

四方面内容。

集体学习有哪些信号？①信号一：提振消费。2025年开年以来，国务院层面已多

次部署促消费工作。2025年国务院首次专题学习聚焦提振消费、扩大国内需求。

②信号二：规范涉企执法，改善营商环境。规范涉企执法，改善营商环境是中央和

地方都重点关注的领域，2024年以来多次国务院专题学习均涉及规范涉企执法问

题，顶层设计导向清晰。

集体调研有哪些信号？①信号一：对于经济大省，关注“新质生产力”。经济大省

系统布局科技创新平台建设、传统产业数智化改造、未来产业孵化等关键环节，既

彰显了中央赋予的“探路者”使命，更通过制度创新、要素重组和场景应用等实质

性突破，为全国生产力体系升级提供可复制、可推广的示范样本，也是今年两会需

要重点关注的方向。②信号二：对于化债省份，关注“高质量发展”。以风险防控

倒逼治