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策略定期报告
内容目录
1.近期权益市场重要交易特征梳理4
2.内部因素：政策见效后内需稳步温和回升，一季度基本面修复可期21
3.外部因素：川普关税政策涉及更多领域加剧美国内通胀担忧24
3.1.1月FOMC会议纪要：通胀降温未达标，政策谨慎观望，缩表路径灵活调整24
3.2.马斯克与DOGE：由科技驱动的政治实验，核心在于革新与稳定间的平衡25
3.3.1月成屋销售不及预期，成屋房价同比加速再创新高27
图表目录
本周全球股指普涨5
本周高市净率风格占优5
本周主要指数涨跌幅一览6
本周涨幅居前或跌幅居前的细分板块6
本周万得全A换手率和成交额有所上升6
恒生科技指数和创业板指目前仍然是估值相对低位的核心指数6
人民币汇率贬值压力减弱后，带动A股和港股共振反弹7
2025年2月，做多中国科技出现在最拥挤交易的名单中7
全球资本对于欧洲股市和港股的乐观程度明显提升8
参考特朗普第一任期，上任早期可能对华缓和为主8
中美关系在特朗普第一任期中出现了明显的转向8
TMT指数突破去年9月高点，距离2015年历史高点也十分接近9
半导体、芯片、TMT指数和科创50均创下2024年9月以来新高9
本轮科技股行情内部出现明显分化，AI、机器人、智驾是三条主线，半导体开启补
涨10
历史上A股躁动指数突破零轴后往往会开启一轮指数上行的行情10
A股躁动指数本周突破零轴达到1.85%，意味着市场赚钱效应正在扩散11
科技板块交易热度快速上升，交易额占比达到47%，与50%的历史高位十分接近..11
产业主题投资有效性指数目前有显著上升，接近前期高点11
当前高切低跟踪指标来到区间高点附近，提示高切低的可能性较高12
当前估值分化指数正在快速上升，但距离区间高点仍有距离12
当前中美利差回落过程中，高股息难以获得超额收益12
当前散户风险偏好已经自底部回升至53.2%14
去年四季度开始，融资余额的持续走高推动小微盘不断上涨14
2月下旬以来偏股混合型基金整体开始获得超额收益15
偏股混合型基金仓位年初以来明显抬升15
灵活配置型基金仓位年初以来明显抬升15
年初以来TMT指数的表现比微盘股更强15
临近春节往往出现大盘相对小盘跑赢的市场特征16
大盘风格相对小盘更容易跑出超额的阶段是12月和1月16
历史上看春节前市场通常会持续缩量17
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