博思软件深度报告：助力私有化大模型部署，携手腾讯共创AI应用.docx

正文目录

博思软件拥抱AI，明确战略方向 5

政务数字化先锋 5

股权结构集中，高管富有战略眼光，行业资源深厚 5

主营业务：智慧创新未来 6

经营状况良好，业务拓展积极 7

地方政府布局DeepSeek，博思软件G端布局有望获益 7

各地方政府纷纷布局DeepSeek 7

博思软件深耕G端， 9

国民应用AI化，博思联动持续协同 13

国民应用微信接入DeepSeek促使AI应用人手可得 13

博思与其第二大股东腾讯，共同探索腾讯云业务 13

盈利预测与估值 13

盈利预测 13

可比公司估值 14

风险提示 14

图表目录

图1：公司股权结构（截至2024年三季报） 6

图2：公司营收和利润情况（单位：亿元；2020-2024前三季度） 7

图3：公司毛利率和主要费用率（2020-2024前三季度） 7

图4：多地政务系统接入DeepSeek 9

图5：公司数字票证业务 10

图6：公司智慧财政业务 11

图7：公司数字采购业务 11

表1：收入及增速预测（单位：亿元） 14

表2：可比公司估值（截至2025年2月25日、来自wind一致预期） 14

表附录：三大报表预测值 15

博思软件拥抱AI，明确战略方向

政务数字化先锋

福建博思软件股份有限公司（300525.SZ）成立于2001年，总部位于福建省福州市。多年来，博思始终专注科技与创新，逐渐成长为国内数字票证、智慧财政财务、数字采购龙头企业。2016年，博思在深交所创业板上市后，紧抓数字经济大发展的契机，保持高质量快速发展，至2023年营业收入增长约11倍，年平均复合增长率超40%，员工从600多人发展到约6000人，其中70%以上为研发技术人员，成为拥有47家子公司的集团公司，在全国所有省级行政区（除港澳台外）均设有分支机构，聚焦数字票证、智慧财政财务、数字采购领域，并积极布局智慧城市及数字乡村业务，深入研究大数据、云计算、区块链、人工智能等前沿科技，助力政府治理模式创新，助推产业数字化升级，被评为“国家企业技术中心”“中国软件百强企业”“中国互联网百强企业”，已成为全国数字经济产业的领先企业。

公司的发展历程可以划分为四个阶段：

（1） 应时而生筑梦启航（2001-2008年）

2001年，博思应时而生，始终坚持自主创新，先后研发了学校收费票款分离、财政票据电子化、非税收缴电子化等信息化产品，以科技助力政府资金管理改革，有效从源头预防和治理腐败，受到政府相关部委的认可。

（2）布局全国开拓进取（2009-2016年）

立足福建，布局全国，博思不断开拓进取，成功将产品推广应用到了财政部及北京、江西、黑龙江、云南、广西等十多个省份，逐渐成长为国内财政票据及非税收入信息化领域龙头企业。2016年，博思软件集团母公司成功在深交所创业板挂牌上市。

（3）乘风破浪跨越发展（2017-2023年）

紧抓国家数字经济大发展的契机，聚焦数字票证、智慧财政财务、数字采购领域，并积极布局智慧城市及数字乡村业务，上市后至今营业收入增长约11倍，年平均复合增长率超40%，员工从600人发展到约6000人。

（4） 蓄势前行腾飞在即（2023至今）

未来，博思将继续秉承“专注科技与创新，更好服务于社会公众”的使命，探索大数据、云计算、区块链、人工智能等前沿科技，拓展数字供应链平台等新兴领域，以数据为关键要素，助力政府治理体系和治理能力现代化，助推产业数字化升级。

股权结构集中，高管富有战略眼光，行业资源深厚

博思软件为创始人主导，董事长陈航直接持股约16.95%。林芝腾讯科技有限公司持股8%。董事长陈航技术背景出身，深耕财政信息化领域超20年，主导公司从区域软件商到全国龙头的转型，战略眼光与行业资源深厚。此外，技术团队多名高管拥有财政部信息化项目经验，熟悉政府需求与政策导向。业务团队销售负责人具备全国政务市场拓展经验，业务范围已遍布全国。

图1：公司股权结构（截至2024年三季报）

企查查，浙商证券研究所

主营业务：智慧创新未来

博思软件的主营业务主要包括三大板块：

软件开发与销售业务：包括标准化软件业务、定制软件业务。2024H1该板块实现营业收入0.98亿元

技术服务：包括软件技术服务、SaaS服务和运营服务。2024H1该板块实现营业收入6.07亿元

硬件及耗材等销售：作为公司核心业务的补充，公司硬件及耗材等销售业务是向客户提供外购的软、硬件产品以满足客户的IT集成需求，提升综合服务

能力。

公司主营业务为软件产品的开发、销售与