军事工业行业市场前景及投资研究报告：Anduri，以AI软件定义装备，现代工业体系重塑.pdfVIP

证券研究报告

深度解析Anduril：

以AI软件定义装备，以现代工业体系重塑兵工厂

行业投资评级：强于大市|维持

2025年3月1日

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投资要点

•Anduril成立于2017年，是一家总部位于美国硅谷的国防科技公司，创始人PalmerLuckey因创立OculusVR眼镜而出名。

Luckey希望通过快速原型开发和规模化生产，取代传统的“PPT军工”模式。截至目前，公司已经进行了9次融资，募

资超37亿美元，上一轮融资为2024年8月的F轮融资，募资15亿美元，估值140亿美元。2025年计划融资25亿美元，估值

预计达280亿美元。截至目前，公司已经获得超15亿美元国防订单。

•Anduril在2022年发表使命宣言：传统国防工业成本居高不下，技术停滞不前，当前军事技术已经远远落后于民用；美

国国防部的大多数创新重点领域，包括人工智能、网络化武器、网络安全，部分或全部都依赖软件来实现，这部分人

才基本都在硅谷，未来军工应更像“特斯拉”而不是“福特”，应更像“苹果”而不是“诺基亚”；公司要创造新军

工模式，以私有资金进行装备研发，出售现成产品，而不是依赖成本加成合同，并以软件作为未来武器系统的核心。

•Anduril主要研发生产以AI软件定义的武器装备以及装备体系，包括反无人机系统、反入侵系统、海上防御三个防御体

系，Menace指控系统，以及“梭鱼”自主巡航、“狂怒”自主飞行器、“幽灵”无人机平台、“Altius”多任务

巡飞弹药、Dive-LD自主水下航行器等自主武器，均具有边缘AI能力，大量采用商用零部件、易于大规模批产。公司

自行投资近10亿美元进行“兵工厂一号”建设，目标是创造比当前国防工业产量高出几个数量级的生产能力。

•我国高度重视装备的智能化、低成本发展。党的报告指出，要坚持机械化信息化智能化融合发展；2021年8月，

陆军发出倡议，要形成可放量、可持续、可回补的规模优势；要开放引入先进技术、果断淘汰落后产能；打破“肥水

不流外人田”的行业壁垒，引入优质资源、产业升级。2025年2月，新修订的《军队装备科研条例》提出要鲜明立

起高质量、高效益、低成本、可持续发展新理念。相关标的：高德红外、广东宏大、纳睿、中科海讯、格灵深瞳。

•风险提示：中美体制差异导致中国军工新势力发展不及美国、客户未提出对智能自主武器的需求或需求不足、企业自

身技术水平和生产能力不及预期。

一Anduril的创立与发展历程

二Anduril的使命宣言

目录三Anduril的产品体系：以AI软件定义装备

四Arsenal–1：现代化的超级兵工厂

五美国自主武器爆发在即，中国如何应对？

六风险提示

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一Anduril的创立与发展历程

1.1创始人：PalmerLuckey——OculusVR创始人

1.2创立初衷：快速开发与生产，取代传统“PPT军工”模式

1.3发展历程：9轮融资与6次并购

1.4军方订单：超15亿美元

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