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项目二财务管理价值观念
知识巩固与技能提高
一、实训题
［实训1］
（1）甲项目：E(R甲)=(20%×0.2)+(10%×0.6)+(5%×0.2)=4%+6%+1%=11%
乙项目：E(R乙)=(30%×0.2)+(10%×0.6)+(?10%×0.2)=6%+6%?2%=10%
（2）
σ
σ乙?
V
（3）乙项目的风险更高（标准离差率更高），但预期收益率较低。甲项目虽然预期收益率较高，但风险相对较低。
（4）必要收益率公式：R必要=R无风险+β×(R市场?R无风险)
假设国债利率为5%（无风险收益率），甲项目的风险报酬系数为10%：R必要?=5%+10%=15%，因此，甲项目需要达到15%的收益率才值得投资。
［实训2］
（1）
F=P×(1+n×i)=1000×(1+3×10%)=1000×1.3=1300?元?
P=
购买价格为1020元，而债券的现值为1032元，因此购买是合算的。
（2）
购买价格为1020元，债券的现值为1051.49元，因此购买是合算的。
（3）
债券的发行价格为800元，而其现值为793.79元。虽然现值略低于发行价格，但差距较小（仅6.21元），因此从投资角度来看，购买该债券仍然具有一定的合理性，尤其是考虑到债券的面值在到期时能够全额收回。
［实训3］
P=A×(P/A,i,n)×(P/F,i,m)=40000×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,5)=40000×6.145=152544元
F=A×(F/A,i,n)=40000×(F/A,10%,10)F=40000×15.937=637480元
（2）前期建设期内的投资现值：每年年初投入50000元，属于预付年金现值计算：
P=A×(P/A,i,n)×(1+i)=50000×(P/A,10%,5)×(1+10%)=50000×3.791×1.1=208505元
NPV=受益期收益现值?前期投资现值=245800?208505=-55961元。该项目是不可行的。
二、案例分析题
（1）甲保险公司：
投入现值=7200×(P/A,5%,10)=55,636.53
领取现值=7814.4×(P/A,5%,5)×(P/F,5%,10)+66422.4×(P/F,5%,14)
=55142.83
净值=-493.7
（2）乙保险公司：
投入现值=50000
领取现值=2500×(P/A,5%,10)+57310×(P/F,5%,11)=51,034.54
净值=1034.54
因此选择已保险公司
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