利好政策再添薪火，积极布局高弹性与困境反转.docx

内容目录

报告正文 4

本周观点 4

行业热点聚焦 4

主板及科创板申报情况 4

一周行情动态 5

板块估值 5

个股表现 6

本周中泰医药报告 7

重点推荐个股表现 7

重点公司动态 8

重点公司股东大会提示 8

维生素价格跟踪 8

风险提示 10

图表目录

图表1：医药生物行业主板及科创板企业申报情况 5

图表2：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较（） 5

图表3：医药板块整体估值溢价（2025盈利预测市盈率） 6

图表4：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块，2010年至今） 6

图表5：医药板块本周个股涨幅榜（扣除ST股） 7

图表6：医药板块本周个股跌幅榜（扣除ST股） 7

图表7：本周中泰医药报告 7

图表8：中泰医药重点推荐本周表现 7

图表9：国产维生素A的价格变化 9

图表10：国产维生素E的价格变化 9

图表11：国产维生素C的价格变化 9

图表12：国产维生素D3的价格变化 9

图表13：泛酸钙的价格变化 9

图表14：国产维生素B1的价格变化 9

图表15：国产维生素B2的价格变化 10

报告正文

本周观点

医药板块受益于利好政策带动+AI行情发酵持续强势。本周沪深300上涨

1.00%，医药生物上涨1.87%，处于31个一级子行业第9位，本周医疗服

务、化学制药、医疗器械、生物制品子板块分别上涨9.28%、2.38%、1.15%、0.71%，医药商业、中药分别下跌2.27%、2.97%。2025年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率+3.9%，同期沪深300收益率+1.1%，医药板块跑赢沪深300收益率2.8%。本周两份重磅利好政策文件在业内相继流传，分别为《关于完善药品价格形成机制的意见（征求意见稿）》、《关于医保支付创新药高质量发展的若干措施》第二轮征求意见稿，医药板块持续强势，集中在创新药（化学制药及生物制品子板块中的标的，受益于利好政策的情绪带动）、具备数据要素优势的AI医药/医疗（CXO及连锁民营医疗机构），我们持续看好医药板块2025年的机会，在当下时点最新的建议配置方向包括：

一方面，AI医药/医疗行情有望持续，具备数据要素壁垒的标的在近期表现突出，数据库的规模、质量的行业领先性、独占性及持续性是AI医药/医疗的首要选股标准：①药研：成都先导、泓博医药、药石科技、毕得医药、百普赛斯等；②诊断：迪安诊断、金域医学、华大基因、华大智造等；③医疗服务：美年健康、固生堂等。另一方面，近期行业内流传的两份创新药相关政策文件蕴含对创新药行业的实质性支持，包括通过商保、丙类医保促进高价特需药商业化、借助医保大数据指导企业新药研发、完善新药价格管理、通过预付缩短医保新药的研发企业回款周期等，优选创新药行业各细分龙头（百济神州、恒瑞医药、康方生物、信达生物、百利天恒、科伦博泰等）及新药上市、纳入医保工作推进顺利（已成功纳入2024年医保/预期参与2025年年底医保谈判）的优质biotech（亚盛医药、迪哲医药、泽璟制药、康诺亚等）。

另外，我们延续推荐逻辑：1、在风险偏好维持高位的市场风格下，创新药关

注高弹性标的，优选多款在研产品具备出海潜力的中小市值

biotech/biopharma：和铂医药、和誉医药、歌礼制药、来凯医药、益方生物、复宏汉霖、科济药业、海创药业、加科思、基石药业、舒泰神等。2、业绩为导向的困境反转、稳健增长细分板块及标的：1）基本面趋势向上、兼具商业化和研发能力的快速成长期药企：艾力斯、康辰药业、奥赛康等；2）制药产业链的CRO/CDMO、科研上游行业、原料药的困境反转：药明康德、成都先导、毕得医药、天宇股份等。3）设备招投标的改善：联影医疗、迈瑞医疗、澳华内镜、开立医疗等。4）内需驱动、业绩稳健的优质个股：华东医药、东阿阿胶、华润三九、昆药集团等。5）GLP-1产业发展方兴未艾，需求持续扩容，业绩有望快速增长：诺泰生物等。

行业热点聚焦

2月19日，一份《关于完善药品价格形成机制的意见（征求意见稿）》的文件在业内流传。

2月20日，一份《关于医保支持创新药高质量发展的若干措施（第二轮征求意见稿）》的文件在业内流传。

2月19日，重庆医保局发布国采1、3批国采续约采购挂网通知。

2月20日，湖北医保局公示中成药集采复活拟中选结果，以及非报价代表品种中选结果。

主板及科创板申报情况

当前申报企业共14家（不含终止），其中提交注册3家，注册生效1家，已问询9家，已受理1家