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券商“三巨头”包揽重组“大项目”部分会计师事务所遭遇监管处罚

其中，由中信证券独家担任独立财务顾问的项目共有9项，由其联合其他券商担任独立财务顾问的项目有3项，合计完成重大重组12项，交易总价值达1480亿元，为行业内绝对的“领头羊”。

中金公司和中信建投证券则分别参与完成重大重组10项和9项，所涉项目的交易总价值分别为280亿元和699亿元。

余下的重大重组则被其他中小券商“瓜分”，通常能够参与的项目为1至2项，参与项目数量能达到3项或以上者寥寥无几。

本刊发现，在交易总价值排名前10的重大重组事项中，多数由上述“三巨头”担任独立财务顾问，比如交易总价值达805亿元的“长江电力定增收购云川公司100%股权”项目，就由中信证券与华泰联合证券担任独立财务顾问；“中国交建分拆公规院、一公院、二公院100%股权，借壳中交设计上市”项目、“中环装备定增收购环境科技等6家公司股权”项目、“粤水电定增收购建工集团100%股权”等项目由中信证券单独担任独立财务顾问；交易总价值接近490亿元的“中航电子换股吸收合并中航机电”项目由中信建投证券担任竞买方独立财务顾问，广发证券担任被竞买方独立财务顾问；“北京城乡置换及定增收购北京外企100%股权”项目则是由中信建投证券单独担任独立财务顾问；“中船科技定增收购中船海装等5家公司股权”项目由中金公司担任独立财务顾问。

除海通证券能够独立参与其中的“陆家嘴定增收购昌邑公司等4家公司股权”项目外，在交易金额前十大重大重组事件中（见表2），其他券商要想参与也得与“三巨头”合作。

草案披露，本次交易选取收益法评估结果作为最终评估结果，其中A公司资产全部股东权益评估价值为56928.00万元，评估增值率高达6809.49%；B公司股东权益评估价值为26071.26万元，评估增值率达1099.54%。

中审众环会计师事务所参与的项目也不少，从统计数据来看，其总共参与的项目有10个，比如：中环装备定增收购环境科技等6家公司股权项目便是由其担任审计机构的，此外，中国交建分拆公规院、一公院、二公院100%股权，借壳中交设计上市项目也是由中审众环会计师事务所担任审计机构的。

不过，从总交易价值来看，中审众环会计师事务所参与的项目有10个，但总交易价值却仅有422亿元，而大信会计师事务所虽然只参与了5个重大重组项目，但总交易价值却高达518亿元，原因在于：在中航电子换股吸收合并中航机电项目中，大信会计师事务所曾为中航机电聘请的会计师事务所，为中航机电出具了审核报告、专项说明等，属于该项目的相关会计师事务所，而仅该项目的交易总价值就高达489亿元。

天职国际会计师事务所和立信会计师事务所参与的项目均有5个，所涉及项目的交易总价值分别为320亿元和156亿元。虽然有部分会计师事务所参与项目数量也达4～5个，但交易总价值偏低。

评估机构方面，中企华评估参与的项目数量为9个，交易总价值合计过千亿，算是该领域的“领头羊”。其中，长江电力定增收购云川公司100%股权、中环装备定增收购环境科技等6家公司股权项目均是由其参与评估的（见表5）。

天健兴业虽然参与项目数量仅有6个，不及中联评估，但交易总价值却达436亿元，超过了中联评估9个项目合计169亿元的交易总价值。

其他评估机构中，除了东洲评估参与的重大重组项目有5个外，大多数评估公司参与的项目仅有1～2个。

从上述数据来看，实力较强的律所和评估机构在重大重组中的市场集中度虽然也比较高，但相比券商和会计师事务所而言，则明显更低一些。

（文中所涉个股仅做分析，不做投资建议。）