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上市险企现金分红或超预期
海通国际分析认为，人身险保费高增长主要是基于以下两个原因：第一，居民储蓄需求旺盛，银行存款利率多次下调，保险产品相对吸引力提升；第二，人身险预定利率下调带动3.5%预定利率产品的阶段性热销。
由于新会计准则切换，I17准则下保险公司准备金计量以实际市场利率为基础，上市险企普遍使用OCI指定权来平滑利率波动的影响。为加强资产负债匹配，保险公司持有的债券资产大部分划分为FVOCI，以匹配负债端波动。
三季度，上市险企负债端延续较快增長。前三季度，国寿、平安、太保、新华、人保同比分别增长16%、28.9%、37.9%、9.9%、43.7%，三季度单季同比分别变动-25.7%、25.4%、44.8%、24.1%、-1.6%，较二季度增速均放缓。三季度新单保持较快增长主要是由于7月仍处于停售前热销尾声，而8月之后新旧产品切换、银保业务暂停也导致三季度增速较二季度明显放缓，预计国寿单季增速转负还受到“开门红”准备提前的影响。
平安寿险代理人渠道通过绩优分群，精细化经营，逐渐改善队伍结构，人均产能大幅提升，前三季度人均新业务价值同比增长94.4%。
人保产险、平安产险、太保产险前三季度车险保费同比分别增长5.5%、6.2%、5.5%，四季度，伴随汽车产销维持较高热度，人保产险、平安产险、太保产险四季度车险增速分别为5%、6.4%、5.9%，分别较三季度变动-0.3个百分点、0.2个百分点、0.1个百分点。当前新能源汽车销量快速增长，未来在车险新签单保费中占比有望持续提升。
另一方面，非车险业务自三季度起增速明显下滑，上市险企非车险保费一至四季度分别变动11.7%、12.5%、-5.6%、-5%，三季度、四季度增速显著下滑，主要是受部分政策性业务承保节奏变化、险企压降赔付较高业务规模等多种因素影响。
人保产险、平安产险、太保产险四季度非车险保费同比分别变动-6.6%、-16.5%、18.8%，表现明显分化，这主要是各险企展业策略差异所致，其中，平安非车险同比大幅下滑，预计主要由于主动压降信保业务规模所致。
从归母净利润同比增速来看，中国平安（可比口径同比下降15.9%，非可比口径同比增长11.4%）、中国人寿（延续旧准则同比下降44.0%）、中国太保（可比口径同比下降21.5%，非可比口径同比增长7.1%）、新华保险（可比口径同比下降48.5%，非可比口径同比下降4.1%）和中国人保（可比口径同比下降15%，非可比口径同比下降4.7%）。
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